固收转债分析：利扬转债定价，首日转股溢价率22%25_27%25-240629.pdf

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证券研究报告发布时间：2024-6-29

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证券研究报告/债券研究报告

利扬转债定价：首日转股溢价率22%~27%

东北固收转债分析

报告摘要：

%利扬芯片股价曲线

[Table_Summary]

6月27日，利扬芯片发布公告，拟于2024年7月2日通过网上发行可

转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.20亿

元。其中4.9亿元拟用于投资东城利扬芯片集成电路测试项目，项目总

投资13.15亿元；0.3亿元拟用于补充流动资金。

利扬转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级A+。发行

规模为5.20亿元，初始转股价格为16.13元，参考6月28日正股收盘

价格16.02元，转债平价99.32元，参考同期限同评级中债企业债到期[Table_Report]

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收益率（6月28日）为7.00%，到期赎回价115元，计算纯债价值为《地产成交边际转暖，央行优化货政框架——

80.41元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，政策及基本面周度观察）》

130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规-

模一般，流动性一般，评级偏弱，债底保护性尚可。机构入库较难，一《转债市场一周回顾（2024/06/17-2024/06/21）》

级参与无异议。-

《居民消费回落，央行再度敲打长债风险——

转债首日目标价121-126元，建议积极申购。截止至2024年6月28政策及基本面周度观察》

日，利扬转债平价在99.32元，估值参考聚飞转债（评级AA-，存续债-

余额3.7亿元，平价101.67，转债价格125.48，转股溢价率23.41%）、《近期转债信用备受关注，谨慎参与低价券修

雅创转债（评级A+，存续债余额3.6亿元，平价98.74，转债价格124.4，复》

转股溢价率25.99%），综合考虑当前市场环境及平价水平，利扬转债-

上市首日转股溢价率水平预计在【22%，27%】区间，对应首日上市目《转债市场一周回顾（2024/06/11-2024/06/14）》

标价在121-126元附近。-

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公司是国内知名的独立第三方集成电路测试服务商，主营业务包括集

首席分析师：刘哲铭

成电路测试方案开发、12英寸及8英寸晶圆测试服务、芯片成品测试执业证书编号：S0550524040002

服务以及与集成电路测试相关的配套服务。本次募投项目将新建25,57218801785199liuzm1@

平方米的厂房，购置分选机、探针台、测试机等先进测试设备，项目建