房地产行业地产历史周期复盘：变化的周期，不变的交易.docx

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内容目录

一、08-09年：政策快速转向基本面积极反应下的强周期 4

政策面：货币政策及行业调控政策迅速转向 4

基本面：基本面快速响应宽松政策短期实现供需双旺 6

市场面：政策为号流畅的上涨周期 7

二、10-12年：政策适度宽松基本面弱修复周期 9

政策面：货币环境宽松行业政策适度放开 9

基本面：政策松绑力度偏弱基本面修复周期较长 10

市场面：预期先行的弱修复行情 12

三、14-16：两轮宽松政策释放行业热度触及高位 14

政策面：两轮宽松政策释放全面推进去库存 14

基本面：政策持续出台基本面全面升温 16

市场面：政策预期推动行业触及高位强基本面支撑实现高超额收益 18

四、从三轮周期看2021年后的新周期 20

21年后周期回顾：政策逐步放松基本面仍弱势 20

本轮周期：遵循着政策方向探寻基本面的积极信号 23

五、投资建议 24

六、风险提示 25

图表目录

图1：商品房销售面积当月同比及70大中城市新建商品住宅价格指数环比（%） 4

图2：新增人民币贷款及当月同比 5

图3：固定资产投资资金来源累计同比（%） 5

图4：2008-2009年商品房销售面积单月同比及70大中城市新建商品房住宅价格环比（%）

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图5：2007-2010年70大中城市新建及二手住宅价格指数环比（%） 7

图6：2007-2010年销售面积、新开工面积、房地产投资额及开发资金来源当月同比（%）.7

图7：2008-2009年申万地产指数相对沪深300累计超额收益及商品房销售面积当月同比

（%）......................................................................................................................................8

图8：2010-2013年商品房销售面积单月同比及70大中城市新建商品房住宅价格环比（%）

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图9：2010-2013年70大中城市新建及二手住宅价格指数环比（%） 11

图10：2010-2013年销售面积、新开工面积、房地产投资额及开发资金来源当月同比（%）

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图11：2011-2013年申万地产指数相对沪深300累计超额收益及商品房销售面积当月同比

（%）....................................................................................................................................12

图12：存贷款利率及存款准备金变化（%） 15

图13：降息降准政策带动房贷利率下行（%） 15

图14：2013-2017年商品房销售面积单月同比及70大中城市新建商品房住宅价格环比

（%）....................................................................................................................................17

图15：70大中城市新建及二手住宅价格指数环比（%） 17

图16：销售面积、新开工面积、房地产投资额及开发资金来源当月同比（%） 18

图17：2013-2017年申万地产指数相对沪深300累计超额收益及商品房销售面积