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正文目录
一、达势股份:高速扩张的国内比萨领军品牌,同店逆势增长强劲 5
公司简介:达美乐中国独家经营商,门店网络高速扩张 5
股权结构:管理团队经验丰富,多方持股彰显发展信心 6
经营情况:新增长市场表现亮眼,异地加速扩张下同店保持稳步增长 7
二、比萨行业:增速快于餐饮同业,品牌错位竞争有望共享行业增量 11
行业概况:比萨市场增长迅速,餐厅渗透率仍有提升空间 11
行业趋势:外送发展下沉市场渗透助力中国比萨行业高速发展 13
竞争格局:品牌定位各有差异,错位竞争有望共享增量 14
三、竞争优势:产品种类丰富供应链完善,“30分钟必达”构筑品牌竞争壁垒
..........................................................................................................................17
深入人心的比萨专家,产品种类价格带选择丰富 17
严把供应商保证食材质量,中央厨房推动产品标准化 19
专职骑手门店选址智能调度系统赋能,铸就“30分钟必达”差异化优势.203.4背靠达美乐,品牌力雄厚、会员数量迅速增长 22
3.5开业空间单店模型:长期空间广阔,OpMargin仍具提升空间 24
四、投资建议盈利预测 27
五、风险提示 29
图表目录
图1:达势股份是达美乐比萨在中国的独家总特许经营商 5
图2:达美乐门店数量扩张迅速 6
图3:公司重点布局北京和上海(2024年6月数据) 6
图4:达势股份股权结构稳定 6
图5:达势股份19-23年营业收入持续高增长 8
图6:达势股份2019-2023年归母净利润情况 8
图7:新增长市场收入增长迅速(单位:亿元) 8
图8:北京及上海为公司重点布局城市 9
图9:北京及上海门店日均销售额略微下降 9
图10:北京及上海门店日均订单量较为稳定 9
图11:北京及上海订单单价有所提高 9
图12:新增长市场门店扩张迅速 10
图13:新增长市场门店日均销售额增速显著 10
图14:新增长市场订单量逐年上升 10
图15:新增长市场订单单价有所提高 10
图16:公司毛利率保持稳定 11
图17:员工薪酬开支为公司主要成本开支(2023年末数据) 11
图18:各项费用有所增加(单位:亿元) 11
图19:中国餐饮业收入规模增长迅速 12
图20:中餐仍是中国餐饮业最大品类 12
图21:中国比萨市场发展较快 13
图22:2022年每百万人拥有的比萨门店数量(单位:家) 13
图23:比萨外送市场发展快于堂食(单位:亿元) 14
图24:中国比萨市场外送和堂食占比情况 14
图25:中国比萨市场分城市线级情况 14
图26:中国比萨市场部分主流品牌门店数 15
图27:中国比萨市场部分主流品牌门店增长率(环比) 15
图28:中国比萨市场部分主流品牌客单价趋势(元) 15
图29:中国比萨市场部分主流品牌客单价(同比变动) 15
图30:中国比萨市场部分主流比萨品牌门店城市线级分布情况 16
图31:中国比萨市场部分主流比萨品牌门店功能区分布情况 16
图32:按2022收入计的比萨市场前五大参与者 17
图33:按2022外卖收入计的比萨市场前五大参与者 17
图34:达美乐比萨产品线 18
图35:达美乐比萨产品线 18
图36:达美乐定制比萨过程 18
图37:比萨各品牌馅料、饼底SKU 18
图38:达美乐新品开发流程 19
图39:达势股份采用行而有效的供应商选拔及管理机制 20
图40:中央厨房产能及利用率 20
图41:达美乐外送收入占比 21
图42:达美乐外送客单价高于堂食(单位:元) 21
图43:达美乐比萨承诺30分钟必达 21
图44:外卖订单数及自有骑手完成订单占比 21
图45:达美乐门店骑手取餐区 22
图46:达美乐订单跟踪系统 22
图47:达美乐新店火爆 23
图48:达美乐会员计划——会员制度 23
图49:达美乐会员计划——积分抵扣 23
图50:达美乐会员数量(单位:万人) 24
图51:达美乐自有渠道销售额逐年增长(单位:亿元) 24
图52:21-24年新增及存量门店分类 24
图53:达美乐存量门店层级分布 25
图54:达美乐新增门店层级分布 25
图55:达美乐中国开业空间测算 25
表1:高管团队从业经验丰富 7
表2:达势股份单店模型 26
表3:达势股份营业收入预测拆分 27
表4:达势股份盈利
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