地方化债的举措、成效及新问题：新一轮化债周年回顾.docx

目 录

一、化债政策及举措 5

（一）中央层面政策汇总 5

（二）各省化债政策汇总及举措 5

二、地方化债成效：优化结构、拉长期限、压降成本，地方债务风险有所缓释 8

三、当前面临的新形势新问题 16

四、政策建议：优化“化债”政策，推动地方从应急状态回归常态 17

图表目录

图表1：2023年下半年以来中央关于化债的主要政策梳理 5

图表2：部分省份2023年化债成果及2024年目标汇总 7

图表3：2023年10月-2024年6月各省份特殊再融资债券发行规模 10

图表4：2023年底各省份政府债务结存限额 11

图表5：地方政府债券剩余平均年限变化趋势 12

图表6：地方政府债券平均发行利率与剩余平均利率变化趋势 12

图表7：自2023年初以来，城投债券发行利率进入下行通道 13

图表8：2018-2023年地方政府负债率情况 14

图表9：2018-2023年地方政府债务率情况 14

图表10：2023年各省份负债率情况 15

图表11：2023年各省份债务率情况 16

一、化债政策及举措

（一）中央层面政策汇总

自中央提出“制定实施一揽子化债方案”以来，中央层面高度重视地方政府债务化解工作，财政部、中国人民银行等部门积极落实中央部署。中共中央政治局会议、中央金融工作会议、中央经济工作会议、全国财政工作会议、中国人民银行工作会议以及《政府工作报告》等均强调要做好化解地方债务风险工作。总体来看，化债思路主要沿着三条主线进行：一是在顶层设计上，中央提出妥善化解存量控制增量、优化中央和地方债务结构、健全化债长效机制、守住不发生系统性风险的底线、统筹好地方债务风险化解和稳定发展等总体要求。二是在具体措施上，推出特殊再融资债券、央行应急流动性金融工具（SPV）等工具，并鼓励、协调金融机构对存量债务进行重组、置换，以时间换空间，压降债务规模，节约融资成本，拉长债务期限，优化债务结构。三是在监管思路上，强调差异化管理，为12个重点省份及后续19个省份自主申报的地市提供化债支持，但在投资方面有所限制，对经济大省则要求挑起大梁，为稳定全国经济作出更大的贡献。

图表1：2023年下半年以来中央关于化债的主要政策梳理

日期

相关会议

具体表述

2023/7/24

中共中央政治局会议

要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。

2023/10/31

中央金融工作会议

建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适

应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。

2023/12/12

中央经济工作会议

持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。统筹好地方债务风险化解和稳定发

展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。

2023/12/22

全国财政工作会议

要严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制，有效防范化解地方债

务风险。

2024/1/5

中国人民银行工作会

议

指导金融机构按照市场化、法治化原则，合理运用债务重组、

置换等手段，支持融资平台债务风险化解。

2024/3/12

全国两会

统筹好地方债务风险化解和稳定发展，进一步落实一揽子化债

方案，妥善化解存量债务风险、严防新增债务风险。

2024/4/30

中共中央政治局会议

确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。

资料来源：根据公开资料

（二）各省化债政策汇总及举措

在中央提出“制定实施一揽子化债方案”后，各地积极落实中央部署，持续推动地方债务风险化解工作。相较于中央层面，地方尤其是地市和区县层面更加强调“一地一策、一企一策、一债一策”的精准式化债，相继推出“1+N”组合拳式化债方案，其中“1”指化债总方案、“N”指化债子方案。例如，天津“1+10”、甘肃“1+10”、江西“1+9”、内蒙古“1+8”、陕西“1+5”。具体来看，地方化债工具箱主要有以下六大措施：

一是积极争取中央、上级化债支持。对于部分债务压力较重的中西部地区，依靠自身化债的难度较大，争取中央或上级支持成为重要的化债手段。一方面，各地积极申报建制县试点，争取化债资金。例如江苏南通通州区、浙江台州路桥区、四川宜宾江安县等地成功申报建制县风险化解试点。另一方面，各地争取中央支持发行特殊再融资债券。

2023年10月-2024年5月，各地累计发行特殊再融资债券14972.8亿元。其中，贵州、天津、云南、湖南、内蒙古、辽宁发行规模居前，分别为2888.8、1749、1256、1122、1067和