出口和消费部分品种出现减速迹象.docx

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出口和消费部分品种出现减速迹象 5

出口：美国需求走弱、高基数和关税政策等影响下出现减速迹象 11

全球制造业周期驱动品种 11

美国地产和库存周期驱动品种 18

消费 23

农业 23

日用品/化妆品 23

乳制品 24

餐饮/啤酒 24

医药 25

电商 26

物流 27

白酒 27

新基建 29

轨交设备 29

电网设备 29

通信设备 29

军工 31

航空装备 31

其他重点行业 32

水泥 32

化学纤维 32

化学原料 33

工业金属 34

贵金属 34

电池 35

光伏 36

风险提示 37

图表目录

图表1：华泰策略中观产业景气指数——全行业和全部非金融行业 5

图表2：出口和消费部分品种出现减速迹象，供给收缩、新基建等线索下景气边际改善品种仍在聚集 6

图表3：各行业景气指数vs估值分位数（2016年以来） 6

图表4：各行业景气指数vs1Q24公募配置系数分位数（2016年以来） 7

图表5：2023年11月（3Q23业绩披露完毕）至今申万一级行业景气指数变化vs涨跌幅 7

图表6：华泰策略中观产业链景气指数——一级行业 8

图表7：华泰策略中观产业链景气指数——二级行业（上游资源、中游材料、中游制造、TMT） 9

图表8：华泰策略中观产业链景气指数——二级行业（必选消费、可选消费、金融地产、公共产业） 10

图表9：6月制造业PMI新出口订单连续2个月位于荣枯线下方 11

图表10：华泰出口需求日度指标（HDET）显示6月出口或有走弱 11

图表11：宏观视角：“金丝雀”指数指引出口链景气或持续 11

图表12：微观视角：产能过剩压力不大的出口链主动补库或持续 11

图表13：集运：年初以来CCFI/SCFI运价指数大幅回升 12

图表14：干散运：年初以来BDI/CNTPI运价指数回升 12

图表15：Q1手持船舶订单量同比继续上行 12

图表16：6月新船VLCC价格同比继续上行 12

图表17：4Q23中国造船产能利用监测指数创新高 13

图表18：6月三大运价指数（SCFI/BDI/BDTI）均值同比大幅上行 13

图表19：5月金属加工机床产量同比小幅回落，仍处于回升趋势中 13

图表20：5月机床进口量同比降幅收窄 13

图表21：前瞻指标日本机床出口订单额5月同比转正 14

图表22：5月台股被动元件营收同比小幅回落 14

图表23：日本PCB产值4月同比降幅收窄，台股PCB营收5月同比回落 14

图表24：PCB先行指标北美PCBBB值（订单出货比）MA3同比5月上行 15

图表25：6月DXI指数同比上行，DRAM存储器价格同比回升 15

图表26：手机：4月国内智能手机出货量同比转正 15

图表27：PC：5月台股PC营收同比回升、笔记本电脑销售额同比降幅收窄 16

图表28：VR：5月Steam平台VR渗透率回升至1.92% 16

图表29：5月台股面板营收同比增速回落，面板出货量同比转正 16

图表30：6月液晶电视面板价格走平 16

图表31：5月商用车销量同比小幅回升 17

图表32：5月商用车出口量同比回升 17

图表33：5月挖掘机销量同比回升 17

图表34：5月挖掘机开工小时数同比转正 17

图表35：5月挖掘机出口量同比转正 18

图表36：5月叉车销量、出口额同比增速均回落 18

图表37：5月服装纺织零售额、纺织制品出口额同比回正 18

图表38：美国服装及配饰库销比仍回落 18

图表39：我国纺服出口增速与越南基本同步，后者数据公布更早，可作为纺服出口景气的领先指标 19

图表40：5月家具出口额同比大幅上行 19

图表41：5月建材家居卖场销售额同比回升 20

图表42：5月美国家具新订单同比回升 20

图表43：5月家电社零、出口额同比均回升 20

图表44：3月彩电销量同比转正 21

图表45：5月吸尘器、电磁炉销量同比降幅收窄 21

图表46：5月空调内销量同比转负，出口量同比回升 21

图表47：1-2月冰箱内销量、5月出口量同比回落 21

图表48：1-2月洗衣机内销量同比转负，5月出口量同比回落 22

图表49：5月空调出口排产同比回落，持续性待验 22

图表50