6月经济数据预测：需求弹性仍待修复.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一、6月经济数据预测：“弱预期”兑现，季末融资需求偏弱 4

（一）通胀：6月CPI同比或维持在0.3%附近，PPI同比或上行至-0.8%附近 4

（二）外贸：出口或在7.0%，进口或在4.0% 5

（三）工业：工业增速或在4.4% 6

（四）投资：固投增速或降至3.9% 6

（五）社零：预计社零增速或在3.5% 7

（六）金融数据：季末融资需求偏弱，社融增速回落 8

二、风险提示 10

图表目录

图表1 6月主要经济数据预测 4

图表2 6月猪肉价格中枢明显提高 4

图表3 6月蔬菜和水果价格降幅走扩 4

图表4 6月国内油价回落，影响非食品项下行 5

图表5 6月服务业PMI销售价格指数处于50以下 5

图表6 PPI环比与PMI价格分项相关性较强 5

图表7 PPI预测值准确率较高，6月或上行至-0.8% 5

图表8 6月韩国出口增速明显回落（%） 6

图表9 6月进口干散货运价涨幅继续扩大（%，pct） 6

图表10 预计6月工业增加值同比或降至4.4%左右 6

图表11 6月PMI生产分项继续下滑（%） 6

图表12 6月制造业投资累计同比或降至9.2%（亿元，%） 7

图表13 6月窄口径基建投资增速或降至4.4%（亿元，%） 7

图表14 6月30城销售面积月度同比降幅约-23%、较5月收窄 7

图表15 100城土地成交领先新开工约6个月，前者指向三季度新开工或维持低位震荡

（%）..........................................................................................................................7

图表16 6月1日-23日乘用车零售同比-12%（辆，%） 8

图表17 预计6月餐饮收入增速或降至7%左右（%） 8

图表18 6月票据利率震荡下行，不同于以往季节性 8

图表19 居民中长期信贷或依旧偏弱 9

图表20 6月30城地产销售成交同比降幅继续收窄 9

图表21 预计6月份新增社融或在30000亿左右 9

图表22 预计6月份新增信贷或在20000亿 9

图表23 政府债券6月或对社融仍有一定支撑 10

图表24 预计6月份M2同比或在6.8%附近 10

一、6月经济数据预测：“弱预期”兑现，季末融资需求偏弱

6月经济基本面环比修复动能或仍弱，外需继续支撑。（1）经济数据方面，出口或维持高位、进口增速有望反弹，工业增速继续回落。投资方面，6月专项债发力有限、基建增速预计小幅下移，房地产投资降幅或持平5月，社零增速维持相对偏低。（2）通胀方面，预计6月CPI同比或维持在0.3%附近，PPI同比或上行至-0.8%附近；（3）金融数据方面，预计6月新增信贷或在20000亿元，新增社融或在30000亿附近，M2增速或在6.8%。

图表1 6月主要经济数据预测

主要经济指标

4月实际值

5月实际值

6月预测值

CPI（当月同比，%）

0.3

0.3

0.3

PPI（当月同比，%）

-2.5

-1.4

-0.8

出口金额（当月同比，%）

1.5

7.6

7.0

进口金额（当月同比，%）

8.4

1.8

4.0

工业增加值（当月同比，%）

6.7

5.6

4.4

固定资产投资（累计同比，%）

4.2

4.0

3.9

社会零售总额（当月同比，%）

2.3

3.7

3.5

新增信贷（当月新增，亿）

7300

9500

20000

社融（当月新增，亿）

-720

20648

30000

M2（同比，%）

7.2

7.0

6.8

资料来源：，预测

（一）通胀：6月CPI同比或维持在0.3%附近，PPI同比或上行至-0.8%附近

CPI方面，6月食品项和非食品项均有所下降，但翘尾拖累边际缓解，预计6月CPI

同比维持在0.3%附近。

食品项：从分项高频来看，生猪持续去产能叠加压栏惜售情绪下供给有所收紧，6月猪肉平均批发价涨幅走扩至16%；6月生鲜市场供充裕，蔬菜价格降幅走扩至6.8%，水果价格降幅走扩至1%；整体来看，生鲜价格降幅季节性走扩，但猪肉价格上涨对食品项有所支撑，预计6月CPI食品项环比或下行至-1%附近，同比或下行至-2.5%附近。

图表2 6月猪肉价格中枢明显提高 图表3 6月蔬菜和水果价格降幅走扩

资料来源：，