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家电行业融资偏好特征、成因及优化建议目

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第一章融资偏好相关理论概述 1

1.1融资方式定义及种类 1

1.2融资偏好的概念 2

1.3理论基础 2

1.3.1MM理论 3

1.3.2权衡理论 3

1.3.3财务杠杆理论 3

第二章家电行业融资现状与偏好特征 4

2.1融资现状概述 4

2.2融资模式概述 5

第三章家电行业融资偏好成因分析 7

3.1内部成因分析 7

3.1.1债务融资偏低，即股权融资偏好 7

3.1.2股权较为集中，流通股股份较少 7

3.1.3国家大股东的绝对控股地位导致“内部人控制”现象严重 7

3.2外部成因分析 8

3.2.1行业自身的发展特点 8

3.2.2资本市场再融资管制约束 8

3.2.3债券市场发展缓慢，债权融资渠道受阻 9

第四章融资偏好对家电企业的影响 10

4.1有利影响 10

4.2不利影响 10

4.2.1与供应商关系恶化 11

4.2.2公司债务结构不合理，增加经营风险 11

4.2.3资金使用效率下滑 12

目录

第五章优化家电行业融资偏好的建议 13

5.1启示 13

5.2建议 14

5.2.1完善上市家电企业的融资结构 14

5.2.2充分利用财务杠杆且确保足够的偿还力 14

5.2.3改善家电企业的内部治理情况 14

5.2.4自建与并购相结合，实行双向扩张，增强融资能力 15

5.2.5通过股票上市融资筹集大额资金 15

参考文献 16

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第一章融资偏好相关理论概述

1.1融资方式定义及种类

融资模式的定义是企业融资的具体形式。融资方式越多，行业或者企业能够选择的融资范围就越广。如果一个企业既能通过发行股票或者债券直接进行融资，又能够在同时获得银行信用和商业信用，还能够利用补偿贸易、租赁、贴现等方式融资，那么就意味着该企业在市场竞争中拥有更多的机会能筹集到企业生产经营所需要的资金，并且进一步拓宽企业融资的渠道。

留存收益

内源融资

折旧

企业的融资方式

直接融资：发行股票、债券

外源融资

间接融资：银行贷款等

图1-1:融资方式分类

如图所示，企业的融资方式可以在不同的金融背景下，根据资金来源不同划分为内源融资和外源融资。内源融资的资金包含折旧和留存收益两种，主要由企业经营活动所得。外源融资的资金来源于金融市场，是企业通过企业之外的其他经济主体筹集而得的，包括了直接融资和间接融资两种方式。其中，直接融资一般是企业直接在证券市场发行企业自身证券，以此获得资金，发行的证券类型为股票或者债券；间接融资即指企通过银行或者非银行金融机构的途径，进行贷款或者其他的融资活动来获得企业发展所需要的资金。

内源融资指的是在公司内部所流通的资金，它主要有留存收益和折旧两个因素构成，因此在使用过程中可以不受到外界的影响和制约，具有很大的自主灵活性，只要公司董事会或者股东大会同意即可批准。相对来说，外源融资由于是企业向外部经济主体筹集所需资金，故会在资金的使用过程中受到外界环境因素的影响与制约。而内源融资方式融资规模相对较低，且成本也低；外源融资是由企业向外获得，融资涉及面多，规模大，会在企业融资过程中对股东的收益及控股权产生一定程度的影响。

直接融资是在金融市场上，由资金盈余方直接购买资金需求方发行的有价证券，这种

第一章融资偏好相关理论概述

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融资方式时的合作双方以一定的媒介产生了紧密的联系，对于企业提高资金的使用效率以及迅速并且合理的安排资金的益处很大，还能获取较大的收益效果。但直接融资也存在其自身的弊端。直接融资对于资金双方都有着较高的要求，但资金市场中，要满足这个条件实属不易；除此之外，直接融资所使用的工具在市场中的兑现能力并不高，且流通性不好。而间接融资可以将企业暂时闲置的资金先提供给金融中介机构，例如银行或者信托，然后这些机构以贴现、存款等方式把资金提供给需要的单位加以利用。在间接融资中，融资的风险能够被不同的负债机构分开承担，这样就使得企业融资的风险被降低了，提高了企业资金的安全度。股权融资指的是企业把自己的股票发行于金融市场，以让渡股票控制权的方式获得资金，因为普通股票并没有具体的截止期限，也不许呀支付高额的利息，风险相对较低，但是它也存在使得企业控制权分散，普通股净收益降低，融资成本升高的缺点。债券融资是指企业在金融市场上发