青岛啤酒分析报告.pdfVIP

本文来源：网络收集与整理|word可编辑

青岛啤酒分析报告

青岛啤酒分析报告

青岛啤酒202*年相关数据销售量591万千升毛利率42.9431%销售量增

长9.90%净利率6.95%净收入17,760,536,000股本1,350,983,000净收入增

长12.50%净利1,253,291,000净利增长79.20%市场份额14%世界及中国啤

酒消费大环境202*年，中国啤酒产销量超过美国，成为世界第一啤酒生产

和消费大国。202*-202*年世界啤酒消费增长3.19%，同期中国复合增长为

7.48%。估计未来10年全球啤酒消费量仍旧仅增长3%左右

由图可见，202*年中国啤酒人均消费量约31.3升，略超过世界平均水

平30升/人年，但已较为接近亚洲其他国家或地区的水平，例如日本（48

升/人年）、韩国（37升/人年）。日本与韩国啤酒消费呈现负增长，说明

已经处于饱和状态。我们可以认为中国与韩国日本饮食结构相近，我国经济

发展速度也高于该些国家。则中国人均啤酒消费量有20%至50%的上升空

间。未来10年将超过韩国水平或达到日本水平。

一些研究机构预测中国未来10年（202*-202X年）人口总数年复合增

速约0.4%左右，而15-64岁的人群年复合增速仅为0.008%（65岁以上人群

年复合增速为4.11%），估计未来啤酒消费量的增长主要动因在于人均消费

量的提高。中国经济活动数量不断增长（中国潜在GDP增速保持在8-9%的

水平）。经济活动数量增长是推动啤酒消费增长的主要引擎。城镇居民收入

水平的提高让啤酒产品变得更容易支付。中国“无酒不成宴”的传统文化注

定酒精类饮料在现代经济活动中占据较重地位。未来10年气候趋于变暖，

低酒精度饮料将在某种程度上替换高酒精度饮料。

1/11

本文来源：网络收集与整理|word可编辑

近年来中国人均啤酒消费增长速度趋于放缓。综上预测未来中国人均消

费量增长5-7%。青岛啤酒主品牌发展

中高端啤酒发展

国外研究报告显示：“到202*年，全球高端啤酒市场总容量将达到

6550万千升，比202*年提高74.7%，年复合增长8.3%；亚太地区将提高

125%，达到1350万千升，年复合增长12.3%，主要受中国市场驱动”。当

前中国中高档啤酒销量仅占行业总销量的15%左右。中国酿酒工业协会曾提

出：“争取到202*年将纯生啤酒提高到占国内啤酒总产量20%以上；重点发

展口味纯正、醇厚的高档啤酒；逐步提高国产啤酒在高档消费市场中的比

例”。202*年以中高端啤酒为主的主品牌青岛啤酒占销量49.9%。而公司的

目标是维持50%左右。中国202*年啤酒市场达4,236.38万千升，按15%计

算，中高端啤酒市场有635.46万千升。青岛啤酒年销量为591万千升，按

49.9%计算，主品牌青岛啤酒销量为295万千升，占整个中高端市场的

46.41%。中低端啤酒发展

青岛啤酒3大次品牌销量增长09年持续下降。未来10年内3大次品牌

可能逐步实现山水替代汉斯和崂山、主品牌替代次品牌。这样使其主品牌盈

利能力大幅提高。

综上，预计未来青岛啤酒主品牌将维持15%的复合增长。次品牌在202*

年下滑3%，但202*年之后开始恢复性增长至5-7%的水平。

在保持50%主次品牌份额不变的情况。青岛啤酒总体销量将会有10%左

右的增长。青岛啤酒吨酒价格

2/11

本文来源：网络收集与整理|word可编辑

据有关数据显示，按202*年的青岛啤酒损益表测算，公司吨酒价格每

提高1%，其业绩将会增长6.9%，若提高5%，则业绩增长34.5%。可见吨酒

价格对业绩影响之大。

在未来对于青啤来说，主品牌销量增速将明显超过总销量增速，吨酒价

格提升主要来自两方面：1）主品