崇德科技动压油膜滑动轴承技术领先，有望受益风电“以滑代滚”.docx

目录

公司概况 4

动压油膜滑动轴承技术领先，需求有望持续增长 7

动压油膜滑动轴承系列产品已达到世界先进水平 7

公司在全球市场占据一席之地 13

动压油膜滑动轴承需求不断上升 18

现有应用领域主机设备的大型化、高速化带动需求增长 18

风电轴承“以滑代滚”渐成趋势 22

募投项目建设使动压油膜滑动轴承产能持续提升 24

公司积极开发高速永磁电机新产品 25

公司经销业务与自产业务协同发展 26

盈利预测与投资评级 27

风险提示 28

图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：公司股权结构 4

图3：2018-2024Q1公司营业收入 6

图4：2018-2024Q1公司归母净利润 6

图5：2018-2023年公司综合毛利率及各业务毛利率 7

图6：动压油膜滑动轴承工作原理 8

图7：公司滑动轴承产品客户 13

图8：公司滑动轴承产品海外营业收入及营收占比 13

图9：2016-2026E全球动压油膜滑动轴承市场规模 16

图10：2018-2023年中国动压油膜滑动轴承市场规模 16

图11：2020年全球动压油膜滑动轴承企业市场份额 18

图12：2018-2023年全国发电装机容量 20

图13：2018-2023E中国工业电机产量 20

图14：2018-2023年中国原油加工量 21

图15：2016-2026E中国船用滑动轴承市场规模 21

图16：2018-2023年全球风电新增装机容量 22

图17：2018-2023年中国风电新增装机容量 22

图18：风电轴承种类 23

图19：2014-2023年中国新增风电机组平均单机容量 23

图20：高速电机产业链 25

图21：公司经销业务发展历程 26

表1：公司自产产品 5

表2：公司自产产品重量及尺寸差异 6

表3：公司经销产品 6

表4：公司各业务营业收入（万元）及占比 7

表5：公司滑动轴承产品更新迭代及研发过程 8

表6：公司滑动轴承产品核心技术 10

表7：公司滑动轴承产品成本（万元）及占比 10

表8：滑动轴承总成主要产品部件 11

表9：公司滑动轴承总成和滑动轴承组件平均单价（元/套）及毛利率 11

表10：公司滑动轴承产品重点项目应用案例 12

表11：滚动轴承与滑动轴承技术性能对比 14

表12：各类型滑动轴承特点及应用主机/领域 15

表13：动压油膜滑动轴承与自润滑轴承对比 15

表14：行业内主要企业 17

表15：滑动轴承产品各应用领域不同主机产品需求 19

表16：公司滑动轴承产品风电领域业务合作情况 24

表17：年产3万套高精滑动轴承高效生产线建设项目新增产能 25

表18：盈利预测 28

公司概况

崇德科技前身崇德有限成立于2003年，公司成立之初即与国际知名轴承企业SKF开展经销合作，为国内客户提供滚动轴承及相关产品的经销业务及应用技术服务，同年公司研发SM系列立式推力滑动轴承，彼时公司的业务结构为自产业务与经销业务并重。此后，随着自产滑动轴承产品的不断开发，公司逐步进入流体机械行业、核电行业、舰船行业和透平机械行业，并开始进入国际市场。2016年，公司与Calnetix合作开发磁气悬浮高速电机。2019年，公司开始进行风电轴承的开发。2022年，公司与金风科技、远景能源、南京高速齿轮制造、重庆齿轮箱签订研发和批量供货合同，风电轴承小批量产。2023年9月，公司在创业板上市。

图1：公司发展历程

数据来源：，崇德科技官网

截至2024年6月21日，公司总股本8700万股。董事长周少华持有公司47.77%的股权，董事吴星明持有公司11.69%的股权，监事张力持有公司6.44%的股权，斯凯孚（中国）持有公司5.22%的股权，员工持股平台湘潭德晟持有公司2.82%的股权。目前，周少华为公司的控股股东和实际控制人，公司股权结构较为稳定。

图2：公司股权结构

数据来源：，

目前，公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。动压油膜滑动轴承属于中高端轴承产品，装备运行时动压油膜滑动轴承与转动部件之间自动形成一层约10-50微米的动压油膜，实现对旋转机械转子系统的可靠精准支撑。公司自产动压油膜滑动轴承产品包括卧式滑动轴承总成、立式滑动轴承总成、可倾瓦滑动轴承组件和固定形线滑动轴承组件四大类别众多系

列，根据下游不同主机的使用工况和参数要求，动压油膜滑动轴承主要为定制化非标准产品。

表1：公司自产产品

产品 功能与应用 结构特点与标准化程度 关键性能参数 图示

用于