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[Table_MainInfo]
行业研究/金融/保险证券研究报告
行业深度报告2024年07月18日
[Table_InvestInfo]养老金融保险篇:强化产品和服务供给,
投资评级优于大市维持
市场表现打造“保险+养老”综合生态
[Table_Summary]
[Table_QuoteInfo]投资要点:
保险海通综指
13.41%
6.49%社会养老压力加剧叠加三大支柱发展失衡,发展商业养老保险成为必由之路。
-0.42%
-7.34%1)中国人口老龄化加速,养老压力进一步加剧。根据第七次人口普查数据,中
-14.25%国育龄妇女总和生育率降至1.30,低于国际1.5的警戒线。而预期寿命则继续增
-21.17%
2023/72023/102024/12024/4长。2023年我国65岁以上老年人口已达2.2亿人,占比15.4%,明显超出深度
老龄化标准(14%)。
资料来源:海通证券研究所
2)三大支柱发展不均衡,第三支柱亟待补位。目前我国养老三支柱体系发展不
均衡,第一支柱一支独大(占比高达57%),且第一、第二支柱面临发展瓶颈:
相关研究①第一支柱:基本养老保险覆盖面广泛,但目前支付压力较大。截至2023年底,
[Table_ReportInfo]
《保险行业5月月报:负债端韧性凸显,基本养老保险参保人数约占当年全国总人口的76%,已进入低速增长阶段,并
产寿险保费增速均环比提升》2024.06.26且累计结余很大程度上依赖于各级财政补贴。根据中国社科院测算,到2035年
《推进高质量普惠保险体系建设,为社会
稳定与经济发展保驾护航》2024.07.07累计结余将完全耗尽。②第二支柱:企业年金市场覆盖率尚有不足,发展面临瓶
《上市险企5月保费点评:寿险总保费增颈。2023年企业年金结余规模和参保人数仅为基本养老保险的41%和2.9%。
速再提升,产险非车业务迎来普遍改善》我们预计央企、大型国企等企业年金传统优势市场的容量已近饱和,未来覆盖率
2024.06.16提升面临阻碍,而职业年金仅覆盖机关事业单位,存在明显天花板。
3)相对于旺盛的养老照护需求,国内养老服务供给水平存在明显短缺。从养老
机构数量来看,自2012年以来中国养老机构数量逐年下滑,虽然2019年以后
逐步回升,但是截至2022年仅约为2011年水平。我们预测,至2060年中国新
[Table_AuthorInfo]增社会养老床位的潜在需求约为200-400万张。
养老金融覆盖多个行业、多类产品,其中保险产品扮演重要角色。1)养老金
融范畴较广,既包括制度化的养老金三支柱,也包括养老金制度外的商业化养老
金融服务,其中保险产品是重要的组成部分。2)个人养老金制度:2022年11
分析师:孙婷月,人社部等五部委发布《个人养老金实施办法》以及相关配套文件,个人养老
Tel:(010
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