最新云计算和2B市场分析报告.ppt

云计算和2B市场分析报告基本面改善13云计算和2B市场的崛起?下游需求回暖，云计算板块增速明显。2018Q1，计算机行业收入增速为24.1%，同比回落3.3 个百分点，归母净利润增速为-0.6%，同比回落较多，但扣非后归母净利润增速为25.4%，同 比回落3.8个百分点。虽然收入和扣非利润增速都是小幅回落，但增速都高于2016Q1水平，说 明行业增速并没有因为并表减少出现大幅下滑，行业下游需求仍较为强劲。另外，我们看到， 2017年计算机行业云计算板块收入增速为59%，扣非净利润增速为58%；2018Q1云计算板块 收入增速为69%，归母净利润增速为117%。整个云计算板块处于加速发展状态。?云计算进入加速落地期。云计算发展至今已经有10余年时间，经过了技术不断成熟、产品迭代逐步完善的阶段。目前从市场需求来看，企业客户对云服务的接受程度和采购力度都在逐步提升。云计算在中国进入到加速落地阶段。我们认为：（1）云计算不是主题概念，而是进入到产业应用阶段。（2）云计算不是独立存在，而是与大数据、人工智能深度融合。要实现大数据和AI的大规模产业应用，云计算是前提和基础。（3）对于潜在云市场规模，不只包括云计算本身的规模，更大的来自于企业云化之后产生的数据需求。（4）对于软件公司而言，存在从工具型软件企业，向云服务平台企业转型的客户需求和产业驱动。?2B市场的崛起。2B市场面临新的驱动因素（1）云计算发展使得2B市场的IT技术支撑得以稳固， 2B的大数据和AI应用都即以云计算为基础。（2）C端互联网红利的逐步消失，使得巨头开始 在B端领域加大布局，BAT逐步在B端强化自身平台的通用性，弱化垂直行业属性。其中也包括 了具有B端基因，在云计算加大投入的华为。?投资建议。云计算领域，推荐用友网络、石基信息、广联达、恒生电子、泛微网络。2B端平台型企业推荐：航天信息、上海钢联、生意宝。另外推荐：东方财富、四维图新、超图软件、美亚柏科、绿盟科技、中新赛克等。?风险提示。云计算进展低于预期风险，2B产业进程低于预期风险，行业盈利增速下滑风险。------------------------------------------------------------图表：计算机行业归母净利润（181家）图表：计算机行业收入（181家）17.3%16.0%21.9%20.2%10%5%0%25%20%15%200015001000 500 0400035003000250020132014201520162017营业收入（亿元，左轴）同比增长（%，右轴）19.4%16.8%24.2%0.5%15%10%5%0%30%25%20%150100 50 035030025020020132014201520162017归母净利润（亿元，左轴）同比增长（%，右轴）2017：业绩增速回落，但好于预期?样本公司：我们选取计算机行业181家上市公司作为样本。?利润增速回落原因：并表减少+商誉减值+订单延后。2017年计算机行业收入端保持了稳定增 长，利润端增速回落较为明显。原因包括：（1）并表业绩大幅减少。2017年新并表公司大幅 减少。（2）并购标的未达到业绩承诺，导致大量商誉减值计提。2017年多家上市公司由于并 购标的业绩不达预期，商誉减值计提金额较大，大幅减少了上市公司净利润，甚至一些公司出 现了亏损。（3）政府部门调整，IT采购推延。17.3%16.1%22.1%20.7%0%10%5%25%20%15%015001000 5004000350030002500200020132014201520162017营业收入（亿元，左轴）同比增长（%，右轴）18.6%17.0%26.8%7.3%0%10%5%30%25%20%15%0150100 5035030025020020132014201520162017归母净利润（亿元，左轴）同比增长（%，右轴）图表：计算机行业归母净利润（181家）图表：计算机行业收入（181家）关注商誉减值计提 ?值得关注的商誉减值。需要说明的是，2017年由于并购标的未达业绩承诺而发生了一定的商 誉减值计提。 ?2018年是2014-2015年大规模外延并购三年期业绩承诺到期后的第一年。并购公司