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中信期货研究|金融工程专题报告2023-02-28

基于情绪指标VIX的择时策略投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

——指增中性专题报告（一）

报告要点

本文根据情绪指标构建了择时策略，并对股指期现组合进行了相应的择

时尝试。其中，“500ETF+IC组合”搭配“差分调整择时策略”年化收益的提升约为

内

44%，夏普提升约2.22；“500ETF+IC组合”搭配“差分调整择时策略”年化收益的

容XXXX

提升约为60%，夏普提升约3.38。

字号：五号

（中文统

金融工程研究团队

摘要：

一为黑体；研究员：

英文、数字周通

投资组合的对数收益率偏离正态分布时有发生，近年来市场较频繁地见证收益率尖010

统一为黑从业资格号F3078183

峰厚尾分布的出现。本报告在“金融衍生品”的大框架下，尝试回顾整理并代码实现了投资咨询号Z0018055

体）、字体

基于期权数据的情绪指标VIX以及广义上的情绪指标GVIX，同时将该指标运用到股指期

颜色

货上进行了相应的择时策略的尝试。我们具体考察3个例子，分别是组合1——“500etf期货多因子系列研究报

RGB(0,0,0

期权+500etf基金+中证500股指期货”、组合2——“中证1000指数期权+1000etf基金告

)、段前0专题报告五：不同频率视角下的选

+中证1000股指期货”和组合3——“沪深300指数期权+300etf基金+沪深300股指期期因子—

行、段后0

货”；搭配2种择时方式：均线与差分调整，相应的择时策略逻辑则在持有单类别etf基专题报告六：基于深度学习的期货

行、多倍行组合优化—

金的基础上对于相应股指期货基于情绪指标VIX给出的信号进行多空择时，以此来探究

距1.15。

中性策略的超额收益。策略效果举例如下：

组合优化系列研究报告

⚫组合1（500etf基金+中证500股指期货）+VIX的差分调整择时：专题报告一：截面回归与因子正交