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量化策略专题研究

量化行业配置模型与配置策略（2023年3月）

史周

中信证券研究部

2023年3月1日

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CONTENTS

目录

1.量化行业配置逻辑与模型化探索

–基本面视角

–技术面视角

–机构投资行为视角

2.当前市场环境与行业配置观点

1

1.量化行业配置逻辑与模型化探索

2

行业配置模型构建逻辑及适用性概述

模型类别模型逻辑概述策略适用性概述

宏观视角下的大类板基于产业板块景气度的宏观驱动因素分析，寻盈利、成长等基本面风格表现较强时表现

基本面（宏观）

块配置模型找基本面占优板块。较优。

业绩估值比价视角的

基本面（中观）寻找行业未被估值反映的业绩预期。估值风格表现较强时表现较优。

行业配置模型

技术面（模式匹模式识别视角的行业通过行业走势匹配历史相似时点，借鉴历史表市场模式性比较强、行情表征的经济运行

配）配置模型现对各行业进行配置。逻辑比较相似时表现较优。

投资者行为非理性，趋势形成-趋势延续-趋势

技术面（趋势）趋势行业配置模型行业趋势持续性比较好时表现较优。

终结的过程将不断上演。

投资者行为（公公募持仓多维综合视以逆市配置视角，结合公募超低配、增减仓行

机构话语权较强的行情表现较优。

号

募）角下的行业配置模型为构建行业配置信.

资料来源：中信证券研究部

3

量化行业配置策略体系探索

宏观驱动：寻找自上而下的板块景气度宏观驱动因素

基

本

面

中观比较：盈利估值视角下寻找预期差

博弈局势：历史模式匹配技术寻找相似集

技

术

面

趋势捕捉：截面动量与时序动量的结合

投追随主流：公募基金行业配置的信号作用

资

行

为

资料来源：中信证券研究部绘制

4

基本面视角

I.宏观驱动：寻找自上而下的板