可转债打新系列：振华转债，铬化学品生产龙头企业.pdf

转债动态报告

目录

1振华转债基本条款与申购价值分析3

1.1转债基本条款3

1.2中签率分析3

1.3申购价值分析4

2振华股份基本面分析5

2.1所处行业及产业链分析5

2.2股权结构分析7

2.3公司经营业绩7

2.4同业比较与竞争优势8

3募投项目分析10

4风险提示11

插图目录12

表格目录12

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转债动态报告

1振华转债基本条款与申购价值分析

1.1转债基本条款

振华转债发行规模4.06亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价11.64

元，截至2024年7月10日转股价值99.83元；发行期限为6年，各年票息的算

术平均值为1.12元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2024年

7月10日6年期AA级中债企业债到期收益率2.56%的贴现率计算，债底为98.80

元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压

力为6.86%，对流通股本的摊薄压力为6.90%，存在一定摊薄压力。

表1：振华转债发行要素表

债券代码113687.SH债券简称振华转债

公司代码603067.SH

公司名称振华股份

债项/主体评级AA/AA

发行额4.06亿元

期限（年）6年

利率0.20%、0.40%、0.80%、1.50%、1.80%、2.00%

预计发行/起息日期2024-07-12

转股起始日期2025-01-20

转股价11.64

赎回条款转股期，15/30，130%

向下修正条款存续期，15/30，85%

回售条款最后两个计息年度，30，70%

补偿条款到期赎回价格：110元

原始股东股权登记日2024-07-11

网上申购及配售日期2024-07-12

申购代码/配售代码754067

主承销商华泰联合证券有限责任公司

资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院

1.2中签率分析

截至2024年7月10日，公司前三大股东蔡再华、罗宾木业有限公司、梁永

林分别持有占总股本37.16%、1.96%、1.12%的股份，前十大股东合计持股比例

为46.05%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%

左右。剩余网上申购新债规模为2.03亿元，因单户申购上限为100万元，假设网

上申购账户数量介于550-650万户，预计中签率在0.0031%-0.0037%左右。

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