汽车行业市场前景及投资研究报告：万亿汽车后市场，智能电动变革.pdf

汽车后市场专题：掘金万亿汽车后市场，智能电动大变革

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汽车行业

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2024年7月19日

证券研究报告[Table_Title]

汽车后市场专题：掘金万亿汽车后市场，智

行业研究能电动变革提速

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行业专题研究2024年7月19日

本期内容提要:

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行业名称汽车[Table_Summary]

[Table_Summary]

➢汽车后市场具备可预测、抗周期、空间大等行业特性，国内后市场大

投资评级看好有可为。汽车后市场处于汽车产业链微笑曲线后端，涵盖汽车维修保

养、汽车美容、汽车改装、汽车经销、汽车文化等诸多高价值量环

上次评级看好

节，2023年我国汽车后市场市场规模达到约6万亿元。国内新车总量

已趋于平稳，汽车制造环节价值量占比或有所降低，随着汽车保有量

及平均车龄的稳步扩大，以及政策引导下后市场规范化运营，处于汽

车产业链微笑曲线后端的汽车后市场有望逐步占据更大的行业价值份

额。对标欧美等成熟汽车市场后市场利润贡献占比为57%，我国目前

后市场利润贡献率仅有28%，具有较大的成长空间。

➢对标北美后市场进程，国内IAM三方维修已迎来发展机遇期。美国汽

车后市场崛起于美国汽车市场成熟期（上世纪90年代），历经20余

年高速发展，目前形成IAM、4S店、电商等主要参与者，其中IAM三

方售后（非4S店体系）份额最大，占比约40-50%，代表公司包括

NAPA、AUTOZONE等，美国IAM的繁荣主要得益于几个因素：1）汽车

消费市场进入成熟期；2）汽车保有量和车龄日益增长；3）反垄断、

零部件认证体系支持三方配件流通;4）地域广阔，汽车品牌繁杂，4S

店无法满足快速增长的维保需求。我们认为，当前国内汽车产业情况

与北美相似，IAM三方售后有望迅速成长；并且智能电动汽车对维修

专业化程度要求更高、管理难度增加，头部公司借助互联网、资本等

崛起，三方售后有望进一步向头部集中，途虎、京东、天猫等有望成

为头部参与者。

➢瞄准智能底盘增量维保市场，关注汽车底盘产业链机遇。智能电