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食品饮料行业研究方法

广发证券发展研究中心食品饮料组王文丹

研究方法：白酒、调味品、

乳制品

消费品行业更容易出现长线大牛股

选股方法论一一品牌+营销

食品饮料行业研究方法

广发证券

GFsEcurITies

竞争格局：良好的竞争格局保障的是公司盈利能力的维持甚至持续提升

对于竞争格局的研究比对行业空间的研究更有意义

竞争壁垒

A高B

隐形冠军典型成功企业巨无霸

小大

行业空间

无价值续

不图钱活不下去

D低C

长难

口上

食品饮料企业发展空间的两个核心要素是行业空间和竞争格局

行业空间：广阔的行业空间保障的是公司收入端的稳健增长

竞争格局

丽。竞争壁垒(护城河)的五项来源

护城河

含义

未来竞争格局

无形资产

包括品牌、专利、政府准入资格或牌照

茅台，星巴克

成本优势

能够以低于同行业其他公司的成本来生产产品或提供服务，从而赚取更多利润

格力

转化成本

指用户舍弃一个产品而去使用或购买另外一个品牌产品或服务的成本

微软

网络效应

随着用户数的增加，能让用户本身获得的价值同步增加

腾讯

有效规模

在细分的行业中，现有的提供商能够赚取合理的利润，但有新的竞争对手加入，整个行业利润会下降，从而降低了新参加者的兴趣

墨西哥机场

转化成本

护城河

网络效应有效规模

竞争格局

无形资产

成本优势

。白酒具备最好的竞争格局(茅台、格力、老板电器、索菲亚是同一类公司)对应高毛利、高净利、高ROE

。啤酒、红酒具备最差的竞争格局

对应低毛利、低净利、低ROE

潜在进入者

新进入者的威胁

现有公司间的竞争

替代品的威胁

替代品

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竞争格局

行业竞争对手

供方议价能力

买方议价能力

购买者

供应商

研究方法：白酒、调味品、

乳制品

消费品行业更容易出现长线大牛股

选股方法论一一品牌+营销

食品饮料行业研究方法

目录索引

营销

青稞酒、老白干·茅台

·青啤洋河

五粮液

金种子酒张裕顺鑫农业古井贡老窖

珠江啤酒

燕啤

迎驾贡酒、今世缘

重庆啤酒

·金徽酒品牌

40s0607080

·惠泉40·水井坊

·沱牌

30●酒鬼酒

●会稽山

20金枫酒业、海南椰岛

10

1020

皇台、兰州黄河·通葡

90

没酒

困境反转型

30

伊力特中葡、莫高

酒类行业选股方法

口子喾白马

100

90

80

70

60

0

0

营销

海天。伊利

双汇

汤臣倍健中炬高新

三全桃李面包·涪陵榨菜

白马

贝因美

60百润、表趣尔

维维佳隆股份、安井皇氏、双塔牛

50

得利斯梅花集团、理

40花味精安琪酵母、爱普

30三元、西王食品科迪、燕塘

20

40

2030

星湖科技、深深宝

。海欣

加加、煌上煌

·克明

·千禾·金字火腿

好想你

70

恰恰、盐津铺子、元祖、绝味

承德露露

非酒类行业选股方法

100

90

80

70

品牌

100

困境反转型

*上海梅林

南方食品

恒顺醋业

8090

光明

黑芝麻

户药

研究方法：白酒、调味品、

乳制品

消费品行业更容易出现长线大牛股

选股方法论一一品牌+营销

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