可编辑文档：传媒互联网行业市场前景及投资研究报告：消费理性化AI赋能时代.pptx

2024/6/11

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主线一：消费复苏进程中，本地生活竞争趋缓，推荐关注从中受益标的4

?资料：Wind、Refinitiv、杭州数行科技、百度地图、高德地图、欧睿数据库、IDC、RystadEnergy、国金证券数字未来实验室5

?MAU资料：Wind、Refinitiv、杭州数行科技、百度地图、高德地图、欧睿数据库、IDC、RystadEnergy、国金证券数字未来实验室6

??23Q423Q424Q124446%41%33%7资料：Wind、Refinitiv、杭州数行科技、百度地图、高德地图、欧睿数据库、IDC、RystadEnergy、国金证券数字未来实验室

??112BD33?234图：抖音VS美团本地生活业务竞对分析抖音：娱乐内容平台美团：在线餐饮平台抖音是字节跳动旗下的音乐创意类短视频社交平台，于2016年9月上线。2018年公司组建POI团队，首次推出基于LBS的生活服务。截至2024年一季度本地生活成交额GMV超1000亿，门店共覆盖370+城市2010年3月成立，以团购业务起家，后不断拓展业务形成对餐饮、酒店、旅游、社区电商等本地生活场景的全覆盖，2018年在港交所上市，已成为国内本地生活服务的龙头平台平台简介日活跃用户数超8亿，高用户粘性；以年轻人群体为主；用户多数亿量级年活跃买家；覆盖全线中青年消费群体；用户主动消费意愿强烈，到店核销率高用户画像商户分析为被动消费，到店核销率低尚处于前期拓店阶段，聚焦头部品牌和大型连锁商户，中小商家覆盖度低前期商家资源积累充足，沉淀大量商家；以中小型商家为商户底盘内容产出方以商家和达人种草为主，主打短视频和直播内容形式美团+大众点评长期沉淀大量UGC内容，形成稳定的内容消费内容生态盈利模式底层逻辑闭环，内容形式以图文展示为主佣金+达人直播+视频推广佣金+服务+广告收入“货找人”：算法推荐与用户潜在需求随机碰撞，通过兴趣推送和内容种草引流获客，主要拉动冲动性消费“人找货”：典型的货架模式，通过用户定向搜索匹配商品，主要承接计划性消费资料：国金证券研究所整理8

?LabPOIROI图：抖音POI内容转化率维持稳定图：抖音POI内容VV占比增长放缓9资料：Wind、Refinitiv、杭州数行科技、百度地图、高德地图、欧睿数据库、IDC、RystadEnergy、国金证券数字未来实验室

?Lab20233图：美团在与抖音重合用户中下单量具备优势图：美团在与抖音重合商家中订单量具备优势数据：Wind、Refinitiv、杭州数行科技、百度地图、高德地图、欧睿数据库、IDC、RystadEnergy、国金证券数字未来实验室10

???GMVTEMU450GMV注：5月仅为第一周数据资料：国金数字未来实验室，国金证券研究所11

??GMV数据：国金数字未来实验室，国金证券研究所12

??TEMU450GMV2024324-254562/59351759/2315PE10.58.26.2X中国出口金额及增速中国:出口金额:当月值（亿美元）YoY3,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.0010%5%0%-5%-10%-15%-20%0.00注：5月仅为第一、二周数据数据：海关总署，国金数字未来实验室，国金证券研究所13

???UE2024?24-263316/3816/4389Non-GAAP317/463/605PE20.213.810.6X图：美团即时交易配送笔数图：美团到店综合DAU边际提升700035%30%25%20%15%10%5%60005000400030002000100000%202120212021202120222022202220222023202320232023Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4即时配送交易笔数（百万单）同比%数据：美团财报，国金数字未来实验室，国金证券研究所14

主线二：AI工具化迅速，推荐具备强产品周期、且有望与AI融合的标的15

?20224202210-504202272023655023图：2021～2024年4月游戏版号获取数量图：中国游戏市场销售收入18016014012010080900800700600500400300200100050%40%30%20%10%0%60-10%-20%-30%40200取得版号游戏数量：国家新闻出版署，伽马数据，国金证券研究所中国游戏市场实际销售收入（单位：亿元）同比%资料16

?图：2022-06～2023-06新上线手机游戏APP用户总时长变化，单位：亿小时1412108