同和药业传统品种业务稳健，高端市场原料药新品放量有望加速.pdfVIP

同和药业·公司首次覆盖报告

正文目录

一、特色原料药产品梯队完整，加速增长拐点初现5

1.1同和药业特色原料药实力雄厚，重点聚焦高端市场5

1.2同和药业产品梯队完整，重点布局慢病适应症5

1.3同和药业股权结构稳定，股权激励凸显公司发展信心6

1.4同和药业营收稳健，利润端加速增长拐点初现7

1.5加强先进生产管理体系建设，助力公司可持续发展8

二、传统品种整体市占率较高，产能利用率有望提升8

2.1原料药市场规模稳健增长，上下游供需关系持续改善8

2.2传统品种整体市占率较高，产能利用率有望提升10

三、新品种高端市场放量进入加速期，产能建设助力全周期成长10

3.1原研专利悬崖密集到来，特色原料药板块有望迎来窗口期10

3.2公司特色原料药新品高端市场放量有望进入加速期11

3.3产能建设助力公司特色原料药新品全周期成长13

四、盈利预测与投资评级14

4.1盈利预测14

4.2相对估值和评级15

五、风险提示16

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

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图表目录

图表1同和药业大事记5

图表2同和药业产品梯队6

图表3同和药业主要股权结构示意图6

图表42022-2024年股权激励方案7

图表5同和药业2018-2024Q1营业收入（亿元）7

图表6同和药业2018-2024Q1归母净利润（亿元）7

图表72018-2024Q1公司销售毛利率和净利率（%）8

图表82018-2024Q1公司期间费用率（%）8

图表92018-2023年同和药业研发费用及增速情况（亿元）8

图表10公司部分先进生产技术实例8

图表112013-2022年全球原料药市场规模及增速（亿美元）9

图表122013-2022年中国出口原料药市场规模及增速（亿美元）9

图表132014.3-2024.5我国化学药品原药产量(万吨）9

图表142014.1-2024.5我国化学药品原料药制造PPI当月同比变化情况（上年同月=100）9

图表15公司核心传统品种原料药登记状态（截至2024.6）10

图表162021年公司核心传统品种原料药销量及市占率10

图表172019-2022Q1-3公司部分核心传统品种原料药产能利用率10

图表182024E-2028E全球面临专利悬崖风险的药品销售额（十亿美元）11

图表192024-2026年公司核心新品种特色原料药概况12

图表202024-2026年公司新品种特色原料药登记情况12

图表21公司二厂区二期定增项目核心新品种原料药产能和销售额概况13

图表22公司定增核心新品种主要竞争格局14

图表23同和药业业务收入拆分（百万元）15

图表24可比公司估值15

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