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（一）当前我国宏观经济形势分析

一、经济周期

1.（1）在经济繁荣时期，信用扩张，消费旺盛，投资会迅速增加，生产持续上升，企业经营

情况良好，利润丰厚，整个社会就业充分，经济环境较好，成交剧增，股价指数屡创新高，证

券行业看好。

（2）在经济衰退时期，国民生产总值增速下降，生产停滞，失业率增加，银行资金枯竭，人

们对经济前景悲观失望。投资者竞相抛售股票，股市不被看好。

（3）在经济萧条时期，经济活动低于正常水平的阶段，信用收缩，消费萎缩，投资减少，生

产下降，失业严重，悲观情绪笼罩整个经济领域。由于大众对经济前景没有信心，利空消息满

天乱飞。证券市场人气低迷，投资者处于观望阶段。

（4）在经济复苏时期，经济已开始回升，企业经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利润

增加。投资者对股市有良好的预期，这时股价上涨，股市的获利效应使投资者对股市的信心增

强，更多的资金投资股票。股票市场被看好。

2.一般而言，从萧条、复苏到高涨的过程中出现的是多头市场，从高涨衰退到萧条的过程中出

现的则是空头市场。

3.我国目前来看，李克强总理指出：“中国经济正处于转型升级的重要阶段”。清华大学中国

与世界经济研究中心主任李稻葵表示，中国经济正处于U形探底阶段，预计今年底到明年初，

增长速度下行将终止。对于今年金融市场的发展，李稻葵认为，2016年将是股市的波动年，“政

府对股市高度关注，降准就是重要手段，股市不大可能出现恶性巨幅下降。”李稻葵表示，现

在股市比过去成熟，不会出现价格疯涨。

二、国内生产总值

1.（1）持续、稳定、高速的GDP增长——证券市场呈上升走势。

（2）高通胀下的GDP增长——失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。

（3）宏观调控下的GDP增长——证券市场呈平稳渐升的态势。

（4）转折性的GDP变动——当GDP负增长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时。

2.我国目前来看，2015年GDP数据，初步核算，全年国内生产总值676708亿元，按可比价格

计算，比上年增长6.9%，创下25年新低。对于今年经济走势，多位经济学家均表示，经济增

速或会继续回落。交通银行首席经济学家连平认为：2016年经济增速仍有下行压力，不过随

着前期大量稳增长政策逐渐释放效力，同时当前政策力度加大，全年经济增长很可能前低后稳。

2016年仍将在稳增长和调结构之间权衡，需求侧的稳增长政策着眼于短期经济增长，而供给

侧的结构性调整更多地作用于中长期经济增长质量的提升。

三、通货膨胀

1.在通货膨胀初期，由于货币供应量的增加，经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，

那么股价持续上升。此外，由于货币发生贬值，人们最关心的是投资保值问题，处于消费

品价格长期上涨状态中的投资者往往利用股票投资作为逃避通货膨胀的手段，刺激了人们

对货币对的需求，股价持续上升，但通货膨胀到定程度时，将会推动利率上涨。同时，长

期的通货膨胀，也会使人们对政府控制通货膨胀的能力产生怀疑，对经济的持续增长失去

信心。股票市场不被看好。

2.通货膨胀对股市的影响取决于它本身对其两种作用力的力量对比。当刺激的作用大时，股

票市场的趋势将与通货膨胀的趋势一致；当压抑的作用大时，股票市场的趋势将与通货膨

胀的趋势相反。

3.近两年来看，中国在2015年CPI则同比上升1.4%，创六年来最小升幅；全年PPI同比下

降5.2%，为连续四年录得下降且降幅扩大。分析师对此进行分析后认为，中国宽松政策仍

可继续。

四、利率

1.通常认为，证券价格与利率之间存在一种反向关系。即利率下降，证券价格有上升趋势，

利率上升，则证券价格有下降趋势。

2.目前来看，从中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存

款基准利率，以进一步降低企业融资成本开始。2016年中国市场利率仍可能温和下行，但

下行将十分迟缓。

五、汇率

1.对股票市场：（1）对那些要从事进出口贸易的股份公司而言，汇率的变化会直接影响这些公

司的盈利状况，进而影响股票价格。若公司的产品相当部分销售海外市场，当汇率提高时，其

产品在海外公司的相对价格就会提高，因而影响其在市场上的竞争力，销售量下降，盈利下降，

从而导致该公司的股票价格下降。若公司的某些原料依靠进口，产品主要在国外销售，那么汇

率提高，会使其进口原材料成本降低，盈利上升，从而股票价格趋于上涨。

（2）汇率的变化会导致资本的国际移动，进而影响股市。如果预测到某国汇率将要上