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2024年6月25日
总量研究
美债利率触顶回落,后续怎么看?
——2024年6月美国流动性观察
要点
核心观点:作者
美债利率触顶回落,后续怎么看?我们认为,地缘与经济是近期美债利率定价的分析师:高瑞东
两条逻辑。短期内,由于统计原因,6月非农数据可能延续较强表现,且初请失执业证书编号:S0930520120002
业金人数回落,意味着6月失业率继续上行的概率不高,美债利率再向下突破存010
gaoruidong@
在难度。同时,目前以色列与伊朗冲突加剧,国际油价不断攀升,通胀压力下我
们提示关注短期内美债利率重新上行的风险。此外,从近期美联储表态来看,票联系人:周欣平
委表态相对偏鹰,显示为防止再通胀风险,美联储并不支持利率进一步走低。010
zhouxinping@
从资产配置看,提示短期内美债利率上行的风险,可以考虑逢高配置美债。从今
年4月起至今,美债利率维持窄幅震荡的趋势,4月、5月及6月三轮利率波动相关研报
的顶部分别是4.7%、4.6%、4.5%,底部分别是4.4%、4.3%、4.2%,市场在
持续吸收数据的同时,慢慢达成降息的共识,过程是反复的(震荡),方向是明如何看待近期美债利率的反弹?——2024年5
月美国流动性观察(2024-05-28)
确的(下行)。相应地我们认为,如果短期内美债利率反弹,参考上一个顶部点
位4.5%,下一轮震荡的顶部或在4.4%-4.5%左右,是配置美债有性价比的区间。美债利率已进入顶部区间——2024年4月美国
流动性观察(2024-04-24)
美国经济观察:美国5月消费数据低于预期,失业率攀升,美债利率震荡回落美联储放鸽后为何又加快缩表?——2024年3
月美国流动性观察(2024-03-27)
(一)消费:5月美国零售环比增速为+0.1%,高于前值的-0.2%,但低于预期
的+0.3%。(二)就业:5月美国新增就业27.2万人,大幅高于4月的增16.5货币市场流动性紧张,美联储缩表速度放缓
——2024年2月美国流动性观察(2024-02-28)
万人,但失业率由前值的3.9%升至4.0%。(三)流动性:美联储缩表速度放缓,
金融市场流动性好转,5月30日至6月19日,美联储周均缩表规模为105.9亿2024年美联储降息周期将如何演绎?——美国
美元,低于5月(5月2日至5月29日)周均195.4亿美元/周的缩表规模。(四)流动性观察第一期(2024-01-23)
企业:标普公布美国6月综合PMI指数为54.6,高于前值的54.5,指向美国在
就业市场超预期回暖,降息时点仍有待观察—
移民流入、补库周期开启的情况下,制造业保有较强韧性。—2023年12月美国非农数据点评兼光大宏观
美联储票委观察:短期内不会降息,但不再讨论加息的可能性周报(2024-01-06)
从近期美联储表态来看,票委表态相对偏鹰,显示为防止再通胀风险,在目前罢工扰动短期就业,长期降温趋势不变——
2023年11月美国非农数据点评(2023-12-09)
4.2%的点位上,美联储并不支持利率进一步走低。6月以来,在
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