凯雷收购徐工案.ppt

美国凯雷投资集团

收购徐工;美国凯雷集团的背景;凯雷在中国的投资轨迹

2000.11投资携程旅行网。目前已成功退出，获利14倍

2001.5投资太平洋百货公司.是国内最大的百货公司连锁店之一

2002.8投资宝途国际,是全球最大的人造圣诞树造商

2002.8投资艾德斯国际,一家网络储存软件开发商

2003.6投资新能源技术,目前已成功退出

2003.12投资E—Power,一家集中电脑设计公司

2004.2投资一家无线内容供给商Awaken

2005.7与高通一起投资Enorbus

2005.7投资聚众传媒

2005.8与SAIF一上进心投资顺驰

2005.10投资并购徐工机械,待审秕

2005.12注资太平洋人寿保险

2006.3投资中科智

2006.5投资安信地板;徐工集团的背景;徐工集团的辉煌;大而不实;曾被考虑过的改制方向;比武招亲、应者云集;卡特彼勒曾有收购意图;凯雷入选;凯VS徐;凯雷与徐工签署协议之前的谈判;凯雷收购徐工的目标;徐工与凯雷的合资协议;股权回购问题的解决;凯雷的融资安排;凯雷收购徐工后的

企业性质与领导班子;5．2006年5月毒丸——凯雷徐工提交“毒丸方案”

为应对凯雷退出后出现同业竞争对手敌意收购，凯雷徐工月前已向中国商务部提交了“毒丸方案”,希望方案尽快获得通过。

这一补充协议约定，凯雷未来以公开发行股份上市的方式退出时，一旦有同业竞争对手获得上市公司15%以上股份〔含15%，即徐工集团在合资公司中的持股比例〕时，“毒丸方案”将被启动——上市公司即刻向上述企业之外的所有股东，以人民币0.01元或等值外币的价格，按上述企业实际持有的股份数增发新股，以增加其为获得对上市公司控制权而需收购的股份数量及对价。

;凯雷的具体股权操作;凯雷投资;徐工方面的努力

徐工机械在现有注册资本人民币12.53亿元的根底上，增资人民币2.42亿元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工需要在交易完成的当期支付6000万美元；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA(经常性EBITDA是指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)到达约定目标，凯雷徐工还将另外支付6000万美元——即“对赌”协议。

这次徐工并购案更被外界称为“外资并购新标杆”。〔12.53+2.42〕÷85%=17.588;2006年6年突变——三一半路抢亲

凯雷投资收购徐工科技未获管理层批复后，三一集团那么杀出搅局。三一重工执行总裁向文波向记者表示，三一集团有意出资4亿(凯雷支付2.55+1.2=3.75)美元收购徐工科技，并且已经在制定相应方案。;2006年10月转机——凯雷入股徐工方案改为持股50%;2006年6月28日新政——国务院发布加快振兴装备制造业假设干意见;2007年3月：凯雷收购比例再次降低;三年苦练，终究未果;整体上市终于启动;2009年年10月12日，徐工机械(000425.SZ)发布公告，公司向8名特定投资者定向增发1.64亿股，共募集资金50亿元，主要投向起重机械和混凝土机械等9个工程。

此次增发价格为每股30.5元，其中雅戈尔投资、中财明远投资管理、深圳市平安创新资本投资均认购超过3000万股。

本次发行前，徐工集团持有徐工机械58.49%股权，为控股股东，发行完成后，徐工集团持股比例下降至49.20%，仍为公司第一大股东。

公告称，本次募集资金一方面投入全地面起重机、特种起重机和履带式起重机，公司继续做大做强起重机械，进一步稳固市场占有率；另一方面，混凝土机械技改工程将会提高公司产品的市场占有率，产生规模效应，将会提高公司整体毛利率。

根据徐工机械2009年末发布的公告，在50亿元的募集资金中，方案投向起重机相关工程资金达34.6亿元；方案投向混凝土机械工程资金为14.4亿元。

公司预计，9大工程达产后，可实现年新增销售收入150.5亿元，年新增净利润22.6亿元。;太多的第一次吃螃蟹;股权转让方面的一次突破;