金融理论与实务-14章.ppt

第十四章货币政策本章是宏观金融理论的核心章节，也是整个课程体系的重要章节之一。本章内容较为系统，知识点较多，考点也很多，尤其与现实结合紧密，是简答题和论述题经常性的出题点。建议学员首先掌握货币政策的基本概念和理论体系，再次基础上全面复习，把握细节，学会分析实际问题。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题以及论述题。第一节货币政策与货币政策目标一、货币政策的含义与特点（一）货币政策的含义货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标，运用各种政策工具调控货币供给量和利率所采取的方针和措施的总称。总体来看，货币政策主要包括四个方面的内容，即政策目标、政策工具、操作指标与中介指标、政策传导机制。货币政策四个内容之间的关系：中央银行运用货币政策工具，作用于货币政策的操作指标与中介指标，进而通过中介指标的变化实现货币政策的最终目标。这个过程实际上也是货币政策的传导过程。（二）货币政策的特点1货币政策是宏观经济政策2货币政策是调节社会总需求的政策【例题】制订和实施货币政策的金融机构是()（2010年单选题）A．商业银行 B．专业银行C．中央银行 D．投资银行【答案】C【解析】货币政策是宏观经济政策，其实施主体只能是中央银行。二、货币政策的最终目标★货币政策的最终目标与一国的宏观经济目标相一致，一般包括稳定物价、经济增长、充分就业和国际收支平衡四大目标。（一）稳定物价稳定物价是中央银行货币政策最早具有的，也是最基本的政策目标。是指一般物价总水平在短期内相对稳定，不发生显著的或剧烈的波动。稳定物价并不意味着中央银行要将物价保持静止不变，而是指将物价控制在一个合理的水平上，既不能过高，防止出现通货膨胀，也不能持续过低，防止出现通货紧缩。（二）充分就业充分就业是指凡有工作能力的且愿意工作的人都可以在较为合理的条件下找到工作，通常以失业人数与愿意就业的劳动力之比——失业率的高低，作为考察是否实现充分就业的衡量指标。但充分就业并不是指失业率为零。失业主要有三种存在形式：一种是摩擦性失业，即由于劳动力流动、劳动力供给结构与需求结构不对称所造成的失业；一种是周期性失业，即由于整个社会的总需求不足所造成的失业；一种是自愿性失业，即劳动者不愿意接受现有的工资水平而自愿放弃工作所造成的失业。一般认为，如果不存在周期性失业，则可认为实现了充分就业。（三）经济增长经济增长是指在一定时期内一国所生产的商品和劳务总量的增加，通常用国内生产总值（GDP）的变化，或人均GDP的增长率来衡量一国经济增长的情况。（四）国际收支平衡开放型经济中，保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和经济安全的重要条件。三、货币政策诸目标间的关系上述货币政策四大目标间的关系既有统一性，又有矛盾性，中央银行很难同时实现这四大目标，需要统筹兼顾，有所侧重。（一）稳定物价和充分就业稳定物价与充分就业两个目标之间经常发生冲突。菲利普斯曲线显示：失业率高，物价上涨率低；失业率低，物价上涨率高。面对物价稳定与充分就业之间的矛盾，中央银行可有三种选择：一是失业率较高的物价稳定；二是通货膨胀率较高的充分就业；三是在失业率和物价上涨率之间相机抉择。在具体操作中，中央银行只能根据具体的社会经济条件相机抉择，寻求物价上涨率和失业率之间某一适当的组合点。（二）经济增长与充分就业经济增长与充分就业两个目标间具有一致性，奥肯定律论证了这种一致性。美国经济学家奥肯于1962年提出了关于经济增长率与失业率关系的“奥肯定律”：失业率与经济增长率具有反向的变动关系。那么，作为失业率的对立面，充分就业就与经济增长具有同向的变动关系。（三）稳定物价和经济增长稳定物价与经济增长两个目标间具有矛盾性，经济的增长一般都伴随着物价水平一定程度的上涨。（四）稳定物价和国际收支平衡稳定物价有利于实现国际收支平衡（五）经济增长和国际收支平衡一般来说经济增长通常会增加对进口商品的需求，同时由于国民收入的增加带来货币支付能力的增加，会导致对一部分本来是用于出口的商品转向内销。两方面作用的结果是进口的增长高于出口的增长，导致贸易逆差。为了平衡国际收支，消除贸易逆差，中央银行需要紧缩信用，减少货币供给，以抑制国内的有效需求，但是生产规模也会相应缩减，从而导致经济增长速度放慢。因此，经济增长与国际收支平衡二者之间也存在矛盾，难以同时兼得。正是由于货币政策诸目标之间存在矛盾，所以货币政策几乎不可能同时实现这些目标，于是就出现了货币政策目标的选择问题。在货币政策实践中,不同的国家在不同的时期，总是根据具体的经济情况来选择货币政策的最终目标或侧重于某一方面。四、中国货币政策目标的选择