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血糖仪龙头,平稳,期待在线血糖监测仪,基本面2024季报
摘要:
三诺生物为国产血糖仪的龙头,市占率为12.6%,强生和罗氏两家市占率为53.4%,国产的替代空间大。三诺生物的产品中,血糖仪占公司毛利的78%,为公司核心品种,但血糖仪的增速比较低,同比6%。预计与新冠病毒有一定的关系。三诺生物的在线监测血糖仪目前尚未拓展开来,所损益三诺生物的估值PE为29倍,属于估值偏低。
事件:
日前三诺生物公布2023年报和2024年一季度业绩。
业绩数据分析:
从单季度业绩来看,三诺生物单季度2023年是持续走弱,在2023四季度公司财务费用暴增。2024年一季度收入恢复增长,同时利润也开始反弹,财务费用非常小。
从历史业绩看来,三诺生物过往业绩相对比较拉跨,受疫情影响较大。预计与公司持续研发在线血糖仪有关。
主要业务介绍:
三诺生物是血糖监测仪等产品的生产厂家。其主要业务:
首先是血糖测试仪:血糖仪。
其次是糖尿病营养、护理等辅助产品。
再次是血脂检测系统。
再次是糖化血红蛋白检测系统。
再次是iPOCT监测系统:在线血糖监测。
再次是经营品。
最后是血压计:家庭自测血压计。
收入占比:
泰恩康的2023年收入总额为40.6亿元。
首先是血糖仪收入28.73亿元,同比6.21%,收入占比为70.78%。
其次是血糖辅助产品收入2.79亿元,,收入占比为6.87%。
再次是血脂检测仪收入2.57亿元,同比20.14%,收入占比为6.32%。
再次是血糖血红蛋白收入1.96亿元,同比15.32%,收入占比为4.83%。
最后是在线血糖监测收入1.70亿元,收入占比为4.19%。
三诺生物
毛利占比情况:
首先是血糖仪毛利率59.7%,毛利占比为78%。
血糖辅助产品贡献毛利的23.9%,毛利占比为3%。
三诺生物是以血糖仪为核心业务的公司,其中血糖仪占毛利比重为78%,同比为6%。主营业务增长乏力。
市场格局:
根据国际糖尿病联盟(IDF)《全球糖尿病地图(IDFDiabetesAtlas)(第10版)》数据显示,2021年全球成年糖尿病患者人数达到5.37亿,患病率高达10.5%,约十分之一的成年人受到影响。相比2019年,糖尿病患者增加了7400万,增幅达16%,突显出全球糖尿病患病率的惊人增长。据IDF推测,预计到2045年全球成年糖尿病患者人数将上升至7.83亿,预计患病率也将上升至11.3%和12.2%,在此期间世界人口预计将增加20%,而糖尿病患者人数预计增加46%。
从个人费用比来看,国内的个人花费还是非常低的。中国的1172元/人,显著低于发达国家的最低的6661元/人。未来拓展空间大,当然基础是国内的经济收入水平能够提上去。
血糖仪市场:国内持续增长,需求在增加。
国内血糖仪的竞争格局:国内市场中,强生占第一,市占率34%,罗氏占第二,市占率为19.4%;第三是三诺生物,为国产第一,市占率为12.6%。
总结:
三诺生物为国产血糖仪的龙头,市占率为12.6%,强生和罗氏两家市占率为53.4%,国产的替代空间大。三诺生物的产品中,血糖仪占公司毛利的78%,为公司核心品种,但血糖仪的增速比较低,同比6%。预计与新冠病毒有一定的关系。三诺生物的在线监测血糖仪目前尚未拓展开来,所损益三诺生物的估值PE为29倍,属于估值偏低。
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