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基差贴水走阔，中证1000期指期权上市可期

2022Q2股指期货市场盘点与展望｜2022.7.13

▍▍

中信证券研究部核心观点

2022Q2三大期指持仓市值占比均有所上升；分红季下IH主力合约的日均基差

升水转贴水，IF和IC贴水走阔；日均持仓量稳步增长，日均成交量保持稳定；

IF和IC多空持仓比有所上升，显示5月后市场情绪好转。中金所对中证1000

期指期权相关细则征求意见，中证1000期指期权上市可期。量化对冲策略总

体运行环境稳定，其中现货端全市场行情集中度上升，选股难度增加，期货端

三大期指对冲成本提升，但相对历史仍处合理水平。

汪洋

量化策略分析师▍A股市场交易工具规模总览：三大期指持仓占指数自由流通市值比例均有

S1010521090005所提升。1）2022Q2上证50、沪深300和中证500的被动型基金占其指

数自由流通市值比例均有所下降；2）上证50、沪深300和中证500期指

占指数覆盖的自由流通市值比例分别为1.41%、1.45%和7.24%，而上季

度末分别为1.20%、1.44%和6.98%；3）上证50和沪深300股票期权的

持仓市值占比均有所下降。2022Q2末分别为1.00%和0.98%，而上季度

末为1.31%和1.00%。

王兆宇

▍日均持仓量稳步增长，分红季下IF和IC贴水走阔。1）中证1000期指期

量化策略首席分析

师权上市可期，填补中小市值板块指数对冲工具空白。南方中证1000ETF的

S1010514080008融券余额占基金规模比例达到64.42%，说明中证1000指数融券需求较强；

2）分红季下IH的日均基差升水转贴水，IF和IC贴水走阔。2022Q2中IH、

IF和IC主力合约的日均基差分别为-0.41%、-0.53%和-1.42%，此前一个

季度分别为0.01%、-0.20%和-0.67%；3）2022Q2末，上证50、沪深300

和中证500股指期货的持仓量分别为11.06万张、21.21万张和34.45万

张，相对上季度末分别变化+19.9%、+2.9%和+10.2%；4）三大期指多空

赵文荣持仓比均有所提升，5月后市场情绪有所好转。2022Q2末，上证50、沪

量化与配置首席分深300和中证500股指期货的多空持仓比分别为0.82、0.89和0.98；5）

析师

ETF期权与对应的股指期货之间或存在无风险套利机会。

S1010512070002

▍标的指数分红与股指期货基差：1）沪深300和中证500分红金额逐年提

升。2021年度上证50、沪深300、中证500三大指数的分红金额分别为

1677亿元、3658亿元、805亿元，较2020年分别变化