2024年中期食品饮料行业策略报告：供需重塑，顺势为王.pdf

目录

1.供需重塑，效率提升7

1.1四十年消费复盘：抓住大势，方得始终7

1.2新消费趋势下的投资机会9

2.白酒：集中趋势不改，分化中首选龙头10

2.1市场行情回顾10

2.2行业分化仍在加剧10

2.3数字化赋能渠道管理12

2.4重点公司12

3.啤酒：稳健增长，成本改善仍有空间15

3.1市场行情回顾15

3.2稳健增长，成本改善明显15

3.3重点公司18

4.饮料：品类结构重塑，健康无糖需求旺盛18

4.1市场行情回顾18

4.2无糖即饮茶蓬勃发展，健康化趋势明显19

4.3重点公司22

5.乳制品：经营周期低点，静待供需回暖23

5.1经营周期低点，股价充分反应23

5.2重点公司24

6.食品添加剂：海外需求强劲，业绩表现分化24

6.1海外需求强劲，业绩表现分化24

6.2重点公司25

7.休闲食品：需求主导时代开启，性价比为王26

7.1股价基本面复盘26

7.2需求主导，性价比为王28

7.3品类红利，强者愈强31

7.4重点公司32

8.投资策略33

8.1白酒板块33

8.2大众品板块33

9.风险因素34

表目录

表1：顺应性价比消费趋势以及具备品类红利的公司收入增长上表现更为突出27

图目录

图1：截至2024年6月30日A股白酒板块走势10

图2：今年以来五粮液表现出明显的超额收益10

图3：今年以来茅台股价与批价的变动情况10

图4：今年以来次高端酒股价分化加剧11

图5：2023A24Q1次高端酒企的业绩出现分化11

图6：今年以来各区域地产酒内部分化突出11

图7：2023A24Q1地产酒的业绩同样出现分化11

图8：二线地产酒普遍跑输白酒指数12

图9：2023A24Q1地产酒的业绩同样出现分化12

图10：数字化扫码红包运作示意12

图11：截止2024年6月28日A股啤酒板块年初至今涨跌幅15

图12：截止2024年6月28日华润啤酒年初至今涨跌幅15

图13：青岛啤酒Forward净利润和PE走势图15

图14：重庆啤酒Forward净利润和PE走势图15

图15：2024年3-4月全国规模以上啤酒企业产量同比-10.2%16

图16：2024Q1啤酒上市公司销量走势分化(单位：万千升)16

图17：2024Q1青岛啤酒主品牌销量增速高于副品牌16

图18：2024Q1重庆啤酒高端酒收入增速高于主流酒16

图19：2024Q1青岛啤酒、重庆啤酒吨酒收入增速相差不多16

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图20：2024Q1青岛啤酒、重庆啤酒收入增速分化16

图21：青岛啤酒股份公司啤酒制造成本拆解17

图22：2024Q1啤酒吨成本改善明显17

图23：大麦进口均价2024年1-5月同比下跌20-30%左右17

图24：打包易拉罐价格2023年7月后继续上涨17

图25：瓦楞纸价格持续下跌，2024Q1跌幅在10-15%左右17

图26：玻璃价格2024年4月后转跌17

图27：截止2024年6月28日A股饮料板块年初至