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渤海租赁(000415)

全球租赁巨头二次启航

公司概况：股东债务危机解除，聚焦飞机、集装箱业务

渤海租赁原为产业系租赁公司，通过牌照布局、资产并购等方式迅速扩张，2014-2017年期间分别收购Seaco、Cronos、Avolon、CIT等优质境外租赁资产，跻身全球租赁龙头。2022年海航集团破产重整完毕，公司实际控制人由海南省慈航基金会变更为无实际控制人。公司聚焦租赁主业，大力开展经营性租赁，形成以飞机、集装箱业务为主的业务布局。从收入结构看，2023年公司营业收入中约80%来自于飞机业务，近20%来自于集装箱业务。

航空租赁：供需差加剧飞机紧缺，公司在手订单第一

航空租赁市场规模持续扩大，渗透率稳步提升。1980-2023年全球机队从2850架扩张至23561架，经营租赁渗透率从2.4%提升至51.3%；行业长尾效应突出，前20家租赁商合计份额达72.3%。2023年末，Avolon机队价值、规模分别208.2亿美元、576架，分别位列全球第4、第3。展望后市，全球客运需求已超2019年，但飞机产能跌至历史低位，飞机价值与租金有望延续上行；公司订单飞机达458架，位居行业首位，未来受益更加充分。

集装箱租赁：全球第三大租赁商，集运景气周期带动收益率提升

从行业来看，集装箱租赁渗透率有望持