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上海医药集团股份有限公司分析报告

一、公司介绍

上海医药集团股份有限公司是中国惟一一家在医药产品以及分销市场方面

均居领先地位的全国性大型医药产业集团。公司业务涵盖全医药产业链包括：研

发，制造，分销以及零售。上海医药具有信宜、雷氏等多个知名品牌，在心脑血

管、消化系统、神经系统等领域都有销售过亿的产品。

上海医药（601607）于1994年在上海证券交易所上市，并于2011年在香港

上市，实现了A+H股模式。

二、行业分析

医药行业关系着所有人的健康与安全，国内医药行业面临经济全球化带来的

国外医药企业的冲击；居民收入水平的提高对医药企业既是机遇又是挑战；老龄

化程度的加深有利于针对老年人为消费群体的医药企业；经济结构转型促使医药

企业创新；医疗体制改革督促医药企业变革；未来医药行业的发展将会越来越规

范。

医药行业受益于我国经济的飞速发展在过去的十年中得到了高速增长，而在

未来，医疗体制改革以及“十二五”规划对于医药行业的支持将使得这个发展速

度得以持续，个别优秀的医药企业甚至能以更高的速度增长。

未来，医药行业将会面临医药的生命周期越来越短的情况，迫使企业更加注

重研发与创新；经济转型要求医药企业进行制度变革；消费者对于自身权益更加

了解，药品的品质安全将至关重要；企业不仅仅是股东以及经营者的企业，还是

全民的企业，社会责任有助于评判一个企业是否是伟大的企业。医药行业的整合

可能是一个趋势，龙头企业以及具有明显的竞争力的公司经营情况将会越来越

好，而一些不规范的医药企业将会走向困境甚至破产倒闭。

三、竞争力分析

上海医药集团股份有限公司是上海最大全国著名的医药企业，公司是中国惟

一一家在制药业务和药品分销业务方面均居领先地位的全国性大型医药产业集

团，在业内的综合竞争力很强。

2010年，上实和上药合并之后，上海医药成为了中国规模最大的医药企业

之一，竞争力也在有形和无形中增强了。

第一，公司的全业务链模式——研发、生产、分销、零售降低了内部成本，

并且可以产生协同效应，提升了公司的总体竞争力。

第二，公司的产品分类众多，涉及各个领域，又不缺乏主打产品，拥有53

个重点产品，并且有多个销售收入过亿的产品。

第三，公司在2011年发行H股之后，拥有了充足的资金可用于公司固定资

产的投入，新药品的研发，以及改善公司的资本结构。

第四，公司通过收购等方式扩大了分销渠道，经营区域从上海到全国各地，

现在已经在华东市场的基础上又开拓了华北以及华南市场。

第五，近期一些报道：《医药经济报》公布的2010年度中国医药上市公司综

合竞争力榜单上海医药荣获榜首；《财富》公布的最具创新力的25家中国公司中

上海医药是唯一上榜的医药企业；上海医药是央视财经50指数（责任）入选的

唯一上市医药公司。可见上海医药的综合竞争力，创新能力以及社会责任都是得

到公认的。

上海医药在重组合并之后成为了综合竞争力以及创新能力都很强的龙头医

药企业。

四、财务报表分析

（一）、盈利能力：

20102009200820072006

主营业务37411061956812165478213919791263916

收入（万

元）

净利润（万1368251733381986627-3899

元）

销售毛利188888

率（%）

摊薄净资149444

产收益率

（%）

表一

根据表一，上海医药集团主营业务收入和净利润等方面从2006年到2009

年都比较平稳，但是在2010年有一个质的飞跃，原因主要在于资产重组，也就

是上实与上药的合并，上海医药成为一个集团，市值大增。资产重组使上海医药

产生了规模效应，降低了内部成本，进而降低了产品的出厂价格，提高了产品的

竞争力，从