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□理论探索
我国公开市场业务
作用效果分析及对策建议
□刘毅王付彪
一、我国公开市场业务作用效果的局限性分析2.国债市场。公开市场业务的效果如何取决于国
()债市场的深化程度。从质上看它要求国债市场机制
一货币市场的滞后发展严重影响公开市场业务,
的政策传导效果健全国债利率市场化从量上看它要求国债余额在
,;,
银行间同业拆借市场。银行间同业拆借市场是国民经济中的比重达到一定水平。在我国国债的发
1.,
公开市场业务各种操作工具的基础它不仅影响各有行还不完全是经济主体自愿的资产选择行为发行节
,,
关工具的市场发育还反映调控货币供应量的效果。奏呈现非均衡性导致社会资金流量突变给银行等
,,,
年月日全国统一的银行间拆借市场建立同金融机构的流动性管理及风险管理带来冲击而且国
199613,;
年月日取消拆借利率上限限制(全国债二级市场间地区分割市场流动性差交易品种不
61,,CHIBOR,,
)
银行间拆借市场利率从无到有实现了同业拆借市场尽相同造成二级市场的非统一和不均衡发展使债
,,,
的统一化、规范化和网络化促进了银行体系内资金更券市场实现资本配置和风险定价等基本功能钝化。
,
加合理的流动和使用效益的提高。但我国的银行间同年底我国国债余额仅亿元占当年
1996,4265,GDP
业拆借市场仍处于发展的初级阶段在市场法规的建的虽年国债预计发行亿元但国债
,.%,,
6319972500
设、技术系统的运行效率、市场规模的扩大、交易品种规模在国民经济中的比重仍很低。国债规模上的差距
和交易方式、从业人员的专业素质等方面尚待完善和阻碍了
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