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第六章

证券价格

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v本章主要内容：

v更加深刻掌握利率的意义（见教材）

v学习债券的理论价格和收益率的计算，了解债券

现货交易市场报价。

v学习简单的股票价格的理论估计模型和股票市场

价格除权计算。

v学习股价指数。

v了解可转换债券、股票权证的价格

v基金的价值与价格

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第一节利率决定

一、利率种类：

年利、月利、日利

单利利率和复利利率

固定利率与浮动利率

短期利率和长期利率

即期利率和远期利率

名义利率和实际利率

票面利率、即期（当期）利率、到期利率

官定利率、公定利率和市场利率

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一些具体的利率：

再贴现率（再贷款利率）、货币市场利率（国库

券利率、拆借利率、回购利率、央行票据利率、贴

现率、银行存贷款利率）、债券市场利率、民间借

贷利率

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二、利率计算

根据金融工具不同，相应有不同的计算方法。见

后。

从利率的计算来看，利率的本质实际上是“收益

率”。所以各种利率取而代之为收益率也可。

三、利率决定理论（略）

四、利率的结构

利率风险结构：风险程度不同导致

利率期限结构：收益率曲线和期限结构理论解释

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第二节债券的价格与收益

一、债券价格

（一）、债券价格的形式：票面、理论、市场价格

（二）、债券理论价格的决定因素：具体见后

到期期限

市场利率或投资者所要求的收益率

债券期值（包括未付利息和本金）

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（三）、债券市场价格变动的影响因素

市场利率水平及其变动

通货膨胀水平

货币政策和货币供应量

债市的短期供求力量变动

债券流动性

债券契约其他条款

债券发行人信用状况的变化

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（四）、债券理论价格的计算

v各种短期债券的价格以及单利、复利有效收益率

的的相互计算可以参考前面。

v必须注意债券理论价格公式中的价格可以交易价

格，也可以是发行价格（即前面债券发行价格的

确定与此处是同一原理）。

v债券理论价格的计算原理是贴现原理。

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v已知中长期债券的到期期限（n年）、票面年利率（i）、

市场要求收益率（r）、债券面值（Par），就可以计算

和估计债券的价格。如分次付息到期还本债券的理论价

格公式：

v如令Par×i=c，则见教材

v注意：该公式说明债券理论价格取决于市场所要求的收

益率，另外可以化简。