第七章 VaR与风险管理.ppt

第七章VaR与风险管理四、改进模型的应用（五）模型的稳健性检验通过计算，可得Kupiec检验中的失败检验法的检验统计量值分别为-6.4291，-12.8581，小于临界值。所以可以认为Delta-正态方法与Delta-Gamma-Cornish-Fisher扩展方法拟合都比较好。然而，进一步计算则可看出两者在稳健性方面的差别，两方法的失败率分别为0.0370和0.0291，虽然均小于0.05，说明两方法都比较精确，但Delta-Gamma-Cornish-Fisher扩展方法比Delta-正态方法更稳健。同样的方法可以验证时的稳健性，其结果与时相同。第六节VaR模型在我国股市风险分析中的应用退出返回目录上一页下一页

VaR与风险管理

天津财经大学中国经济统计研究中心

李腊生

本章内容概要：第一节置信水平与统计预测第二节VaR简介第三节VaR的计算第四节随机过程与VaR第五节预测方差—协方差矩阵计算VaR第六节VaR模型在我国股市风险分析中的应用第七章VaR与风险管理第一节置信水平与统计预测第七章VaR与风险管理统计推断（Inference）是指根据样本数据对总体的数量特征进行推测和判断，它提供了一整套根据样本统计量对相应总体参数进行推测和判断的科学方法。参数估计（Estimation）：旨在用样本统计数值推测相应的总体参数值。假设检验（HypothesisTesting）：用来判断样本数据能否支持关于相应总体数量特征的假设。区间估计（IntervalEstimation）是从点估计值和抽样标准误出发，按给定的概率值建立包含待估计参数的区间。其中这个给定的概率值称为置信度或置信水平这个建立起来的包含待估计函数的区间称为置信区间，划定置信区间的两个数值分别称为置信下限（LCL）和置信上限（UCL）。退出返回目录上一页下一页第一节置信水平与统计预测第七章VaR与风险管理以正态分布为例，假设我们已知样本均值（）和样本标准差（），我们估计总体均值将以概率（）落在哪个区间？退出返回目录上一页下一页第一节置信水平与统计预测第七章VaR与风险管理统计预测：以已经掌握的统计资料为依据，按照事物的内在联系及其发展规律，运用适当的数学模型，预计所研究的对象在一定时间内可能达到的规模或水平。统计预测的主要特点包括两个方面，一是以实际统计资料为依据，根据过去预测未来，或根据事物的依存关系，由已知变量推断相关的其它变量；二是预测的手段，即数学模型。如果我们只将统计预测的范围限定在与时间概念相联系的对未来的预测上，就是在已知现有信息的条件下，预测未来变量的走势或范围，如果将现有信息理解成已知的样本信息，那么所要预测的就将会是总体信息的部分了。这样，就可以将参数估计出的置信区间转化为未来变量的走势。退出返回目录上一页下一页第一节置信水平与统计预测第七章VaR与风险管理置信水平（）表示区间估计的把握程度，置信区间的跨度（）是置信水平的正函数，即要求的把握程度越大，势必得到一个较宽的置信区间，这就相应降低了估计的准确程度。过宽的置信区间供给决策者的是含糊的信息，造成决策上的困难。由此可见，在样本容量一定的前提下，决策者需要在估计的把握程度和准确程度之间进行权衡。常用标准正态单位与面积对照表0.900.100.0501.650.950.050.0251.960.980.020.0102.330.990.010.0052.58退出返回目录上一页下一页第二节VaR简介第七章VaR与风险管理VaR的定义：一家实体机构的VaR是指这样的一种损失额，给定概率p下，持有期限t日，在t日持有期内预计超过这一损失的概率不会大于p。计算VaR需要三个因素变量，一是概率水平p，一是持有期限t，再就是期望收益概率（密度）函数的选择。时间范围的选择主要是主观行为，与银行/金融机构的业务种类和所分析的资产组合类型有关。t天的VaR大致等于乘以1天的VaR。对于概率水平p的选择，金融学理论没有提供任何指导原则，它主要取决于风险管理系统如何解释VaR值。概率水平p是一个极端情形，因此p值越小（置信水平1-p越大），相应的VaR值应越大。