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策略研究|2024年8月9日
2024年8月港股市场策略展望
全球避险情绪减退后,港股有望打开上攻空间
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策略研究|2024年8月9日
策略研究|港股8月市场策略
全球避险情绪减退后,港股有望打开上攻空间恒生指数走势图
日元套息交易的拆仓潮加剧全球风险资产价格震荡,港股短期或受到海外股市波动性加大恒生指数
的外溢影响而低位反复震荡。截至7月30日,日元投机性净空仓大幅减少,当前一个月美20,000
元兑日元25Delta风险逆转波动率已跌至2020年中以来的极值,预示日元短期内或出现
18,000
阶段性顶部,届时将利好港股等风险资产的反弹。
6月中国信贷脉冲指数回到2019年10月以来最低水平,7月中国官方制造业PMI连续三个16,000
月处于荣枯线以下,非制造业PMI跌至8个月新低。一系列消费、投资等数据显示内需延
续疲弱,经济下行压力偏大,稳增长政策有出台必要。7月央行先后下调OMO、SLF、LPR及14,000
MLF利率释放稳增长信号。7月政治局会议直言宏观政策要“持续用力、更加给力”,加强
逆周期调节,下半年仍有增量政策预期。从政治局会议表述来看,当前总体政策仍在“防
风险”框架下,既要增强风险意识和底线思维,也要保持战略定力,意味着政策基调仍以:Bloomberg、中泰国际研究部
“稳”为主。财政聚焦存量政策落实,财政聚焦存量政策落实,包括近期发布的3000亿元
超长期特别国债支持消费品以旧换新和设备更新等;同时前期储备的增量政策也在加快推
近期相关报告
出,8月3日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的建议》,旨在推进培育服务消
–更新报告:2024年港股市场中期策
费新增长点。
略展望:温和修复格局下,捕捉结构性机会
美国二季度消费者支出和企业投资稳健增长,通胀压力减弱,巩固美国经济实现软着陆的
–更新报告:2024年6月港股市场展
基础。美联储于7月FOMC维持利率不变,议息声明时隔两个月重申关注就业和通胀双重使
望:港股进入震荡期,趁低吸纳正当时
命面临的风险,为9月降息扫清道路。尽管7月新增非农大幅下滑,催化“衰退交易”,
利率期货市场指向9月降息50个基点的概率一度大幅升至76%,但目前包括7月ISM服务–更新报告:2024年5月港股市场展
业PMI等高频数据指向美国经济增速放缓并非衰退,而投机级债券的CDS价格、高收益债望:外资回流促港股热度回升,短期需警惕交
利差及美国企业债期权调整利差均在低位。参考1995年以来的降息历史,股市及债市在第易性资金回撤带来震荡
一次降息前表现不差,如第一次降息前的一个月10年期国债收益率平均下降32.6个基–更新报告:2024年4月港股市场展
点,而标普及恒生指数平均上升0.6%及0.5%。望:市场静待经济基本面拐点,继续关注结构
当前恒生指数的盈利预测上修动能较为反复,港股业绩期以来多数可选消费股或地产股业性机会
绩低迷,显示中国内需偏弱格局及出台强刺激政策较微的背
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