时代新材汽车业务盈利有望改善，风电与轨交推进国际化发展.docxVIP

公司介绍

公司核心业务为轨交与工程减振降噪产品，并发展风电叶片和汽车减振两大营收板块

公司始建于1984年，前身为原铁道部株洲电力机车研究所橡胶试验室，现为中国中车股份有限公司

（601766.SH)一级子公司,控股股东为中车株洲电力研究所有限公司。

图1：公司股权架构

资料来源：公司公告，

公司以高分子材料研究及工程化应用为技术发展方向，先后从事轨道交通、风力发电、汽车、先进高分子材料等产业领域系列产品的研制、生产与销售。产品品种千余种，并已实现大批量出口和海外经营；在德国、法国、斯洛伐克、墨西哥、澳大利亚、巴西等国家拥有研发和生产基地。

图2：公司股权架构

资料来源：公司公告，

公司业务主要分为四大板块。第一大板块为轨道交通领域，分为车辆减振降噪、线路减振降噪和车体轻量化产品3个细分方向。公司在系统减振降噪方案设计、高性能高分子材料应用、结构轻量化等方面具备全球领先的技术实力。公司深度参与全球机车车辆减振降噪领域行业标准的制定，是全球首选转向架悬挂系统、线路与桥梁减振构件一站式方案解决者。公司与中车、阿尔斯通,GET(Wabtec集团)，西门子,西班牙

CAF、Talgo,韩国Rotem,福伊特（VOITH）等著名机车厂长期合作，在轨道交通减振及空簧市场具有较大的竞争优势。以机车空气弹簧为例，公司在国内份额约75，国外份额约为30。

在海外市场公司通过价格优势、快速的交付周期，优秀的产品设计方案来获取市场订单。2022年公司空气弹簧产量为8万件，并计划新建年产空气弹簧产能6万套，弹性元件产能142万件。

图3：车辆减振降噪系列 图4：车辆减振降噪系列

空气弹簧 层式弹簧

抗侧滚扭杆

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

图5：线路减振降噪系列 图6：车体轻量化系列

轨道减振器 复合轨枕 顶板 地板

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图7：公司轨道交通业务营业收入及增速（亿元，） 图8：公司轨道交通业务毛利率（）

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二、工业与工程领域，公司可提供全系列的桥梁隧道减隔振产品，是国内悬挂部件的头部企业、铁路桥梁支座产品核心供应商；是五大扣件集成商、三大桥梁厂以及中铁、中交、中建各大施工单位的主要供应商；产品广泛出口澳大利亚、意大利、俄罗斯、秘鲁、罗马尼亚、韩国和马拉西亚等国家。

图9：桥梁减隔振（震）系列——桥梁支座 图10：建筑减震系列——建筑减隔震产品

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

图11：公司工业工程营业收入及增速（亿元，） 图12：公司工业工程年业务毛利率（）

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三、在汽车领域，公司主要由旗下子公司新材德国（博戈）主推发展。博戈成立于1931年，总部位于德国，由采埃孚集团下属的BOGE橡胶与塑料业务剥离重组而来，是一家拥有独立自主研发能力的国际汽车零部件供应商，产品主要由液压衬套、副车架衬套、减振支架底盘部件，发动机悬置悬置、主动液压悬置等动力悬置系统和商用车产品，以及稳定连接杆、油罐、脚踏板等塑料件三大类产品。新材德国（博戈）保持着奔驰汽车、宝马汽车、大众汽车等车企密切合作；同时公司把握汽车智能化、电动化的产业契机，获得包括特斯拉、小米汽车、理想汽车、小鹏汽车在内的多家车企产品项目定点。

图13：乘用车系列 图14：商用车系列

支柱支架 塑料稳定器链节 发动机支架 板簧支撑支架

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图15：公司汽车业务营业收入及增速（亿元，） 图16：公司汽车业务毛利率（）

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四、在风力发电领域，公司从事风电叶片及配套弹性元件的研发、生产、销售及运维服务，公司现拥有近千亩的专业制造基地，分布在湖南基地群、天津、蒙西和射阳四大基地，形成年产能超过3,000套叶片的制造能力，位居全国第二，是我国南方地区最大的风力发电叶片制造商。公司在中国南方风力发电叶片市场的占有率已超过50，未来计划扩建射阳基地和蒙西基地，新建黑龙江哈尔滨基地。

图17：风电叶片 图18：风电联轴器

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，图19：公司风电叶片业务营业收入及增速（亿元，） 图20：公司风电业务毛利率（）

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在新兴业务方面，公司以先进工程材料、关键战略材料、前沿新材料为发展重点，研发高性能聚氨酯材料、长玻纤增强热塑性复合材料、有机硅材料、聚酰胺