长景气成长可期，新质生产力景气持续.docxVIP

目录索引

TOC\o1-2\h\z\u一、本周观点 5

二、本周行情 9

三、指数估值 11

四、持仓分析：2024Q2末国防板块重仓持仓占比3.44% 13

五、风险提示 15

（一）重点装备列装需求及交付不及预期 15

（二）重大行业政策调整的风险 15

（三）原材料及产品价格波动风险 16

图表索引

图1：2021年以来中证军工指数涨幅 10

图2：截至本周五，军工板块周涨幅前二十 10

图3：截至本周五，军工板块周涨幅后二十 11

图4：截至本周五，国防军工（申万）PETTM表现 11

图5：截至本周五，国防军工（申万）PBLF表现 12

图6：截至本周五，细分板块PETTM表现 12

图7：截至本周五，细分板块PBLF表现 13

图8：2024Q2末主动型基金国防板块公募基金重仓占比达3.44% 13

图9：2024Q2末主动型基金国防板块重仓公募基金数前二十个股（只） 14

图10：2024Q2末主动型基金国防板块重仓公募基金数环比增加前十位个股（只）

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图11：2024Q2末主动型基金国防板块重仓公募基金数环比减少前十位个股（只）

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图12：2024Q2末主动型基金国防板块公募基金重仓持仓市值前二十个股（亿元）

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图13：2024Q2末主动型基金国防板块公募基金重仓市值环比增加前十位个股（亿元） 15

图14：2024Q2末主动型基金国防板块公募基金重仓市值环比减少前十位个股（亿元） 15

表1：截至本周五，中证军工指数周涨幅 9

表2：中证军工指数2024年初至本周五累计涨幅 10

一、本周观点

板块需求长景气成长可期。7月18日，据人民日报公众号，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议召开。全会提出，国防和军队现代化是中国式现代化的重要

组成部分，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障。

国内船舶行业手持订单同比快速增长，民用大飞机产业规模有望扩大，低空领域政策、标准化与场景落地加快进行。船舶领域，据“中国船舶工业行业协会”，截至6

月底，我国手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。民用大飞机方面，据上海经信委公众号，《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展、促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》于近日印发。《措施》提到，到2026年，国产民用大飞机生产能力大幅提升，上海大飞机产业规模达到800亿元左右。低空经济领域，规则、生产标准化加速落地。例如，7月13日，据“苏州日报”公众号，《苏州市低空空中交通规则（试行）》正式发布，该规则为全国首部地方性低空空中交通规则，遵循苏州市“规则先行、场景牵引、市场导向、技术保障、安全第一”的低空经济发展方针。7月18日，据航空工业复材公众号，《低空飞行器用碳纤维预浸料》团体标准启动会成功召开，此项标准由中航复合材料有限责任公司提出并牵头编制。此外，多省市相继发布相关低空经济支持文件及行动方案，新质生产力政策支持力度不减。

展望24年下半年，航空出海大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，同时看好板块装备采购景气共振。以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出，

民用高景气逐步获得验证，船舶、外贸等赛道业绩正兑现。我们看好航空发动机、大飞机、精确制导类弹药、低空经济、卫星互联网等代表的新质生产力，以及国企改革提质增效潜力，叠加新一轮装备采购景气稳增向好背景下，板块向上弹性。

投资建议：低估值策略阶段性占优，重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、中航重机、航发控制、中航光电、中航西飞、紫光国微（电子联合覆

盖）、中航沈飞、航天电器、中直股份、中航高科、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价