半导体存储行业跟踪：利基型存储NOR Flash市场向好.pdfVIP

根据199IT互联网数据中心微信公众号及52RD微信公众号援引IDC最新数据，可穿戴设备市场从2024

年开始出现较高幅度增长，第一季度全球可穿戴设备出货量同比增长8.8%，达到1.13亿台。伴随销量

增长，市场出货节奏明显加快。

其中，智能手表市场2024年第一季度出货量910万台，同比+54.1%，头部厂商新品迭代带动出货量

增长显著；耳戴设备市场2024年第一季度出货量2075万台，同比+30.6%；真无线耳机出货量1704

万，同比+37.2%。相较之下，2024年第一季度全球可穿戴出货量1.1亿台，同比增长8.8%，中国

市场该季度增速为全球市场的4倍。

根据52RD微信公众号援引Canalys发布的最新数据显示，2024年第一季度，全球TWS耳机市场呈现

稳健的增长态势，出货量达6500万，同比增长6%。

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兆易创新发布2024年半年度业绩预增公告，经历2023年市场需求低迷和库存逐步去化后，2024年上半年消费、网通市

场出现需求回暖，带动公司存储芯片的产品销量和营收增长；经营上，公司继续保持以市占率为中心的策略，持续进行

研发投入和产品迭代，不断优化产品成本，公司多条产品线竞争力不断增强。2024年上半年公司实现营业收入约

36.09亿元，同比增长21.69%，带动净利润增长约54.18%。

投资建议：我们看好24年全球先进制程产能不足情况下全年主流存储维持涨价，并认为NORFlash等利基型存储产品

有望在24年全年维持价格稳中有升，建议长期关注利基存储IC设计企业中符合一定涨价逻辑、产品布局较为全面或具

备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储IC企业。

风险提示：存储芯片涨价不及预期；终端需求回暖不及预期；半导体国产替代进程不及预期。

个股风险提示：

兆易创新：NORFlash涨价不及预期；DRAM产品推广不及预期；上游成本上涨。

普冉股份：大容量NORFlash推广不及预期；MCU研发进程不及预期；MCU推广不及预期；上游成本上涨。

恒烁股份：NORFlash研发进程不及预期；上游成本上涨。

华邦电：NANDFlash研发进程不及预期；终端需求回暖不及预期。

旺宏：NANDFlash研发进程不及预期；终端需求回暖不及预期。

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存储芯片可分为易失性存储芯片（断电后数据丢失）和非易失性存储芯片（断电后数据不丢失）。其中，非易

失性存储芯片包括Flash（闪存）和ROM（只读存储器）。闪存芯片又分NANDFlash和NORFlash两种。

NORFlash容量较小，但可以直接在芯片内执行程序代码，通常存储开机软件程序。

图：存储芯片主要分类

资料来源：恒烁股份招股说明书，海通证券研究所

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NORFlash具有读取速度快和芯片内执行（XIP）等特点，多用于中等容量代码存储。NORFlash芯片内执行这一特

点，使得CPU可以直接对NORFlash进行读取和存储，不必把应用程序代码读到系统RAM中即可直接运行。但

NANDFlash则需要RAM配合才能完成程序代码的运行。NORFlash读取速度快这一特点使得它在运行程序时的优

势更加明显，尤其对于开机响应时间、可靠性等具有较高要求的电子设备，NORFlash已经成为首选。芯片成本方面

，当单颗容量介于1Mb～1Gb之间时，NORFlash单颗芯片的成本则展现出明显的竞争力。

图：NANDFlash、NORFlash及EEPROM成本与容量变化示意图

资料来源：恒烁股份招股说明书，海通证券研究所

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在众多存储器芯片中，市场规模最大的是DRAM和NAN