可编辑文档：有色金属行业市场前景及投资研究报告：宏观产业共振，有色金属价格再上台阶.pptx

宏观产业共振，有色金属价格有望再上台阶Macro-IndustrialSynergyCouldPropelNonferrousMetalPricesto23May2024

投资要点?贵金属：美国通胀回落。5月17日伦敦现货黄金、白银价格分别为2402.60美元/盎司和29.68美元/盎司，周涨跌幅分别为1.27%和3.63%；上海金交所黄金、白银价格分别为561.44元/克和7.65元/克，周涨跌幅分别为0.92%和3.41%。经济数据方面，美国4月CPI年率3.4%，低于前值3.5%；核心CPI年率3.6%，低于前值3.8%；零售销售月率0，低于前值0.7%；核心零售销售月率0.2%，低于前值1.1%；进口物价指数年率1.1%，高于前值0.4%。重点关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。?工业金属：宏观氛围看多，继续看好板块表现。5月10日-5月17日，LME铜、铝、锡价涨跌幅分别为6.7%、4.0%、6.8%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为4.1%、1.3%、3.3%；5月17日LME铜、铝、锡价格分别为10715美元/吨、2621美元/吨、3.43万美元/吨。铜价格方面，从宏观上看，5月17日中午，央行发布涉及公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例改革等举措，大幅提振楼市信心。周中，美国劳工部发布4月份CPI数据，核心CPI进一步回落，录得3.6%，美联储降息预期增强。基本面方面，虽北方炼厂陆续进入检修，现货供应有所减少，但目前并未造成供应短缺，预计检修并不会改变当前供大于求现状，现货市场供应仍维持较为宽裕的状态。消费方面，换月后下游采购需求环比出现回升，但受高铜价抑制，仍以刚需补货为主。此外，截至5月16日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至41.04万吨，较去年同期高28.69万吨。价格方面，预计铜价维持高位运行。铝价方面，国内宏观氛围偏多，支持地产与刺激消费依旧是主旋律。铝价方面，宏观面上，美联储降息预期再度升温；国内财政部发布超长特别国债，实体经济的有望得到恢复发展。基本面上，周内国内电解铝运行产能维持抬升为主，截止目前云南复产总规模达66万吨，剩余63万吨待复产有望在6月份陆续达产。此外，近日主流消费地铝锭到货量较少，上游铝厂库存压力宽松，国内铝锭铝棒库存延续去库走势。在宏观情绪整体偏多的背景下，电解铝成本端重心上移，叠加国内下游消费的韧性支撑，预计铝价将维持偏强震荡运行。?能源金属：4月中国新能源汽车销量85万辆。据SMM，中汽协发布数据显示，4月，新能源汽车产销分别完成87万辆和85万辆，同比分别增长35.9%和33.5%，市场占有率达到36%。1-4月，新能源汽车产销分别完成298.5万辆和294万辆，同比分别增长30.3%和32.3%，市场占有率达到32.4%。我们认为新能源汽车销量增长将会提振能源金属需求。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。??稀土和小金属、新材料：锑金属价格5/10-5/17上涨14.5%。5月17日氧化镨钕价格收于40.06万元/吨，5月10日-5月17日，氧化镨钕价格涨幅为-1.4%，钛精矿价格持平，锑价格上升14.5%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。2

有色金属价格数据一览2024/5/102024/5/172024/5/102024/5/17产品单位期初价格期末价格涨跌幅产品单位期初价格期末价格涨跌幅电池级碳酸锂万元/吨工业级碳酸锂万元/吨11.8011.1010.011.9111.5010.509.81-2.5%-5.4%-2.0%10.7%6.0%0.0%2.1%6.8%-0.6%-3.8%6.7%4.0%3.3%3.5%6.8%4.1%伦敦现货黄金伦敦现货白银COMEX美元盎司/2372.4528.642402.6029.681.3%3.6%美元盎司/贵金属氢氧化锂LME镍万元/吨万美元/吨万元/吨万元/吨元/镍/2366.9028.402419.8031.782.2%黄金美元盎司美元/盎司万元/吨/2.11COMEX银镨钕氧化物:45%-50%11.9%-1.4%SHFE镍硫酸镍高镍铁长江钴14.483.2415.353.2440.6340.06能源金属钼精矿元吨度3765.0010.403695.00-1.9%970.0020.5012.9316.50100402521294522263.21990.0021.9012.8515.8810