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中国光伏行业市场供需现状分析及市场发展
前景分析
一、供给:需求看单晶成本定边际
2018年我国多晶硅产量25.9万吨,同比增长7%;硅片产量107.1GW,同比增长
16.8%;电池片产量85GW,同比增长18.1%。组件产量84.3GW,同比增长12.4%。2017年我
国多晶硅料、硅片、电池片和组件产业规模全球占比分别为54.8%、87.2%、69%和52%。各
环节均有五家以上的企业位居全球前十,产业化技术处于全球先进水平。
1、多晶硅料:低成本产能带来价格弹性
我国2017年生产多晶硅料24.2万吨,全球规模占比54.8%;据统计2018年产量超
过25万吨,同比增长3.3%,但后端硅片环节已超过80%,对海外的以来要求我国多晶硅料
进口替代。2019年新投低成本产能将逐步落地,预计年内将新增低成本硅料约25万吨左
右,根据全球多晶硅料产能规模情况,我国多晶硅料占全球比例有望接近70%。
中国与全球多晶硅料产能(万吨)
数据来源:公开资料整理
多晶硅料技术特征属于化学工艺,设2019年8月14日星期三备环节壁垒不高,但对
于生产工艺、品质管控、成本管理的壁垒极高,且资产重、周期长,后发优势并不明显,新
进入者很难简单依靠装置实现低成本生产。目前新增低成本产能主要集中在市场龙头企业通
威、特变、大全、协鑫几家公司,这些企业扩产纷纷选择在低电价区域,例如包头、新疆、
四川等电价成本较低区域,在产品品质差异不大的情况下成本的竞争逐步演化成低电价的竞
争。
我们判断,未来两年多晶硅料的价格主要取决于边际低成本供给的影响。当前多晶硅
料的价格维持在7.6(致密料)和5.9吨(菜花料)。对于部分不具备产能规模和低电价优
势的企业,菜花料的价格已经将企业的盈利空间挤压受限,随着多晶硅料新增低成本产能出
现,将驱动硅料价格持续下行、二三线企业产能退出市场。如果未来有限产能控制在10加
企业以内,硅料价格的弹性会增大。
主流多晶硅企业产能及达产时间预测(万吨)
数据来源:公开资料整理
海外多晶硅料企业产能规模(万吨)
数据来源:公开资料整理
2、硅片:单晶趋势强化龙头优势显著
经过多年的发展,我国硅片产能规模已占据全球比例超过80%,前十企业的集中度达
到75.9%,呈现协鑫、隆基、中环、晶科四巨头的格局。近年来由于单晶成本的快速下降,
单晶路线在度电上的优势更加明显,市占率逐步提升。531以来硅片环节价格大幅下降,高
效单晶Perc电池需求更加旺盛,导致单晶硅片企业保持在满产状态,而多晶企业的开工率
仅在40%~50%运行,且多晶价格已贴近生产成本,基本不盈利。
单多晶组件价差逐渐收敛
数据来源:公开资料整理
相较于多晶,单晶硅的晶体结构相对完美,具备杂质少、纯度高、高少子寿命、无晶
界位错缺陷以及电阻率容易控制等优势,使得单晶硅成为高效电池理想材料。从度电成本下
降的角度来看,我们认为单晶未来具有更大的下降空间,主要原因是:1)硅片端单晶的成
本下降曲线确定性更强;2)Perc电池需求旺盛,引领多晶用户对单晶路线的认知,未来会
对高效电池更加青睐;3)由于单晶天然晶体优势,高效组件发展有利于单晶路线。根据各
主流企业的产能规划,2019年底单晶硅片产能将达到90GW,其中隆基和中环两家企业占比
高达73.33%。隆基规划2020和2021年底将形成50GW和65GW的产能,中环规划将继续增
加20GW单晶硅片的产能,龙头的地位维持稳定。其他企业扩产主要为单晶产能,晶科2019
年底前形成17GW产能,其中11.5GW
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