影响均衡汇率的因素-跨国公司财务管理..pdfVIP

一

专家认为，影响汇率的因素有很多，但概括起来，主要有以下几种。

国际收支平衡的状况：这是影响汇率最直接的一个因素。国际收支中如果出口大于进口，资金流入，

意味着国际市场对该国货币的需求增加，这样该国货币就会升值。反之，若进口大于出口，资金流出，国

际市场对该国货币的需求下降，货币就会贬值。

财政收支状况：一国的财政收支状况对国际收支有很大影响。财政赤字扩大，将增加总需求，常常导

致国际收支逆差及通货膨胀加剧，结果本币购买力下降，外汇需求增加，进而推动汇率上涨。当然，如果

财政赤字扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量、提高利率的举措，反而会吸引外资流入，使本

币升值，外汇汇率下跌。

通货膨胀状况：汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说，货币购

买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬

值。反之，就趋于升值。

利率状况：利率在一定条件下对汇率的短期影响很大。利率对汇率的影响是通过不同国家的利率差异

引起资金,特别是短期资金的流动而引起作用的。在一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇

率差异，资金便会由利率较低的国家流向利率较高的国家，从而有利于利率较高国家的国际收支。

宏观经济政策状况：一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇率长期发展趋势的根本原

因。在外汇市场，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，如国民经济总产值、消费者物价指数、利率

变化等，只有清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规

律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。

货币当局干预状况：各国汇率政策和对市场的干预，在一定程度上影响汇率的变动。在浮动汇率制下，

各国央行都尽力协调各国间的货币政策和汇率政策，力图通过影响外汇市场中的供求关系来达到支持本国

货币稳定的目的，中央银行影响外汇市场的主要手段是：调整本国的货币政策，通过利率变动影响汇率；

直接干预外汇市场；对资本流动实行外汇管制。

市场投机活动与市场心理预期、政治与突发因素等：如自1973年实行浮动汇率制以来，外汇市场的投

机活动越演越烈，投机者往往拥有雄厚的实力，可以在外汇市场上推波助澜，使汇率的变动远远偏离其均

衡水平。投机者常利用市场顺势对某一币种发动攻击，攻势之强，使各国央行甚至西方七国央行联手干预

外汇市场也难以阻挡。过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易，歪曲外汇供求关系。

再如由于资本首先具有追求安全的特性，因此，政治及突发性因素对外汇市场的影响是直接和迅速的，包

括政局的稳定性，政策的连续性，政府的外交政策以及战争、经济制裁和自然灾害等。另外，西方国家大

选也会对外汇市场产生影响。政治与突发事件因其突发性及临时性，使市场难以预测，故容易对市场构成

冲击波，一旦市场对消息作出反应并将其消化后，原有消息的影响力就大为削弱。有些人常常利用市场顺

势对某一币种发动攻击，过度的投机活动加剧了外汇市场的动荡，阻碍正常的外汇交易。

影响汇率的因素是多种多样的，这些因素的关系错综复杂，有时这些因素同时起作用，有时个别因素

起作用，有时甚至起互相抵消的作用，有时这个因素起主要作用，另一因素起次要作用。但是从一段长时

间来观察，汇率变化的规律是受国际收支的状况和通货膨胀所制约，因而是决定汇率变化的基本因素，利

率因素和汇率政策只能起从属作用，即助长或削弱基本因素所起的作用。一国的财政货币政策对汇率的变

动起着决定性作用。一般情况下，各国的货币政策中，将汇率确定在一个适当的水平已成为政策目标之一。

通常，中央银行运用三大政策工具来执行货币政策，即存款准备金政策、贴现政策和公开市场政策。投机

活动只是在其它因素所决定的汇价基本趋势基础上起推波助澜的作用。

二

影响汇率变动的因素是多方面的。总的来说，一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择，是决定汇

率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中，市场人士都十分关注各国的各种经济数据，

如国民经济总产值、消费者物价指数、利率变化等。在外汇市场中，我们应该清楚地认识和了解各种数据、

指标与汇率变动的关系和影响，才能进一步找寻汇率变动的规律，主动地在外汇市场寻找投资投机时机和

防范外汇风险。在经济活动中有许多因素影响汇率变动，列举如下：

一、国际收支状况。国际收支状况是决定汇率趋势的主导