中金黄金-市场前景及投资研究报告-黄金央企，金铜双翼齐飞.pdfVIP

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中金黄金（600489）

公司覆盖

依托黄金央企，金铜双翼齐飞

投资评级：买入主要观点：

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[Table_Summary]

首次覆盖⚫央企控股、资源禀赋优质的黄金领军企业

中金黄金由央企中国黄金集团发起设立，是集团公司发展黄金矿业主

报告日期：2024-08-20

业的主要平台，目前已形成黄金科研、开采、冶炼、加工、消费流通

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收盘价（元）15.46

等完整的产业链。2019年公司收购内蒙古矿业，增储优质铜钼矿，盈

近12个月最高/最低（元）18.65/8.52

利加持铜钼业赛道，截至2023年底公司保有资源储量金金属量891.7

总股本（百万股）4,847

吨，铜金属量216.2万吨，钼金属量45万吨。公司2023年营业收入/

流通股本（百万股）4,847

归母净利润分别为612.64/29.78亿元，同比分别+7.2%/+40.67%，

流通股比例（%）100.00

2024年金铜价持续上行，24Q1公司归母净利润同比+31.62%，且受

总市值（亿元）749

益于金属价格上行业绩有望持续抬升。

流通市值（亿元）749

⚫降息预期加持需求回暖，铜金价格上行空间可期

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公司价格与沪深300走势比较金价：美国通胀情况缓和，加息已然迎来尾声，市场降息预期领跑金

88%价。2023年巴以冲突加剧紧张局势，国际地缘政治冲突延续，避险情

60%绪高涨，后续国内央行增持黄金仍有空间，有望推动金价中枢持续抬

32%升。

铜价：第一量子巴拿马矿业停产影响，今年铜矿供应端扰动延续。需

3%

8/2311/232/245/24求方面，光伏电网及新能源汽车增长带动用铜消费，政策推动家电业

-25%

中金黄金沪深300保持向好形势，需求整体回弹。

⚫持续注入优质铜金资源，科技助力降本增效

2023年公司矿产金和冶炼金产量分别为18.89/40.87吨，在同业中保持优

势。公司同时开展项目增储增质：收购莱州中金纱岭金矿，查明资源量矿

石量13,444.82万吨，矿区矿产量达396万吨/年，预计将成为公司增质增

储的强力优势矿区；完成收购内蒙古矿业90%的股权，获得乌努格吐山铜

钼矿，年产量达2475万吨/年，成为公司铜钼矿主要