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北特科技(603009)/汽车零部件/公司深度研究报告/2024.08.20
轻量化逐步兑现,人形机器人打开增长空间
证券研究报告
投资评级:增持(首次)核心观点
❖公司龙头地位稳固,底盘业务前景广阔:公司目前已建立相对完善的客户
基本数据2024-08-19
体系,2022年公司转向器齿条产品市占率高达50%,减震器活塞杆市占率达
收盘价(元)16.15
流通股本(亿股)3.3845%以上。汽车零部件行业技术壁垒较高,整车厂与零部件供应商关系粘性较
每股净资产(元)4.87高,公司龙头地位稳固。根据盖世汽车研究院预测,2026年国内乘用车线控
总股本(亿股)3.59底盘核心系统市场规模将达650亿元,2022-2026CAGR达35.4%。基于线控
最近12月市场表现底盘加速,公司与博世合作的线性制动系统零部件已通过验收,在线
控底盘产品积累经验,寻求更多线控悬架、线控刹车领域的订单机会。
北特科技沪深300
223%❖轻量化市场前景广阔,公司利润空间较大:轻量化是汽车节能减排大势所
175%趋,铝合金是现阶段最佳轻量化材料之一。公司核心铝锻技术走在新能源汽车
128%轻量化前列,根据CMGROUP分析并结合汽车销量计算,2025年国内汽车用
80%铝量有望达696万吨,铝合金市场规模有望达2784亿元,公司铝锻业务将充
33%分受益。我国汽车轻量化市场竞争激烈,准入壁垒较高,需要大量资金和技术
-15%来研发和生产轻量化材料和部件。2023年公司轻量化业务收入1.27亿元,同
比增长182.12%,市占率约0.035%,有较大增长空间。
❖行星滚柱丝杠或将打开第二成长曲线:行星滚柱丝杠为人形机器人核心零
部件,加工难度高、国产化率较低、壁垒较高。丝杠与转向器齿条结构相近,
公司作为转向器齿条龙头企业,具备布局行星滚柱丝杠产品能力,公司研发团
队在精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节,形
成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。
❖投资建议:公司底盘业务增长稳健,轻量化放量提升利润;人形机器人空间
广阔或将打开公司第二成长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入
22.98/26.40/29.66亿元,净利润0.61/1.15/1.71亿元,对应PEG分别为
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