北特科技-市场前景及投资研究报告-轻量化兑现，人形机器人增长空间.pdfVIP

北特科技(603009)/汽车零部件/公司深度研究报告/2024.08.20

轻量化逐步兑现，人形机器人打开增长空间

证券研究报告

投资评级:增持(首次)核心观点

❖公司龙头地位稳固，底盘业务前景广阔：公司目前已建立相对完善的客户

基本数据2024-08-19

体系，2022年公司转向器齿条产品市占率高达50%，减震器活塞杆市占率达

收盘价(元)16.15

流通股本(亿股)3.3845%以上。汽车零部件行业技术壁垒较高，整车厂与零部件供应商关系粘性较

每股净资产(元)4.87高，公司龙头地位稳固。根据盖世汽车研究院预测，2026年国内乘用车线控

总股本(亿股)3.59底盘核心系统市场规模将达650亿元，2022-2026CAGR达35.4%。基于线控

最近12月市场表现底盘加速，公司与博世合作的线性制动系统零部件已通过验收，在线

控底盘产品积累经验，寻求更多线控悬架、线控刹车领域的订单机会。

北特科技沪深300

223%❖轻量化市场前景广阔，公司利润空间较大：轻量化是汽车节能减排大势所

175%趋，铝合金是现阶段最佳轻量化材料之一。公司核心铝锻技术走在新能源汽车

128%轻量化前列，根据CMGROUP分析并结合汽车销量计算，2025年国内汽车用

80%铝量有望达696万吨，铝合金市场规模有望达2784亿元，公司铝锻业务将充

33%分受益。我国汽车轻量化市场竞争激烈，准入壁垒较高，需要大量资金和技术

-15%来研发和生产轻量化材料和部件。2023年公司轻量化业务收入1.27亿元，同

比增长182.12%，市占率约0.035%，有较大增长空间。

❖行星滚柱丝杠或将打开第二成长曲线：行星滚柱丝杠为人形机器人核心零

部件，加工难度高、国产化率较低、壁垒较高。丝杠与转向器齿条结构相近，

公司作为转向器齿条龙头企业，具备布局行星滚柱丝杠产品能力，公司研发团

队在精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节，形

成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。

❖投资建议：公司底盘业务增长稳健，轻量化放量提升利润；人形机器人空间

广阔或将打开公司第二成长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入

22.98/26.40/29.66亿元，净利润0.61/1.15/1.71亿元，对应PEG分别为