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[Table_StockInfo]
2024年08月14日
证券研究报告•新股分析报告
成光电信(920008)计算机
军用网络总线与特种显示“小巨人”,
军机换代驱动业绩稳增
投资要点
[Table_Summary推荐逻辑:1)我国]更新换代需求强烈,新中航电系统价值占比提高至
[Table_Author]
40%以上,FC网络总线增长动力充足;2)我国军用飞行模拟器存量+存量替换
市场规模在58台左右,LED球幕视景系统有望替代投影视景显示系统,随飞行
模拟器增长而快速增长;3)公司坚持研发为核心驱动力,开创性地将LED显
示技术应用于军用模拟仿真训练领域,行业地位领先,网络总线和特种显示双
轮驱动带动公司业绩快速增长。
网络总线和特种显示双轮驱动,产品批产带动营收快速增长。公司主要为军工
客户提供网络总线产品和特种显示产品,目前产品主要应用在机载领域,并向
[Table_QuotePic]
所属行业市场表现
船舶等领域进行推广。2020-2023年,公司营业收入由4052.6万元增长至2.2
10%
亿元,年化复合增长率达59.7%。2024H1营收和归母分别同比增长89.9%和计算机沪深300
40.3%,营收与净利润规模均呈快速增长态势。2023年两大产品“LED球幕视0%
景系统”与“FC网络数据通信卡”批产占比分别达到82.4%和100.0%,成为-10%
拉动公司业绩快速增长重要因素。-20%
公司深耕行业十余年,与军工客户关系稳定。公司自2011年成立以来,与中航-30%
工业及中国电科均保持十年以上的合作历史,与主要客户维持较稳定的合作关-40%8901212345678
0011100000000
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3333344444444
系。2021-2023年前五大客户通过延续性采购确认的收入占比达到2222222222222
41.7%/60.2%/68.3%,呈快速上升的趋势,未来可充分享受行业扩张红利。数据:iFinD
我国更新换代需求强烈,为公司带来广阔市场。我国整体战斗机列装水平
本次发行情况
落后美国一代,先进机型迭代需求迫切,且航电系统价值随代际提升,网络总
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