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家电行业/行业动态报告2010年3月7日
以旧换新超预期家电龙头更强增持维持
家电研究员
投资要点：张泽京（S1180511010003）
以旧换新销售超预期电话：010
政策刺激：以旧换新有望延期、提高中低收入群体收入、保障房Email：zhangzejing@
继续推荐格力电器、美的电器、青岛海尔；看好海信电器、万和电气
报告摘要：市场表现
家电下乡销售依旧强劲，需求空间仍有较大空间。2011年1-2月同20%
家用电器上证指数
比分别增长98%、140%。2011年1-2月对比2010年11-12月仍分别
增长9%、12%。预计上半年销售额增速仍高位运转、可超60%。10%
以旧换新春节销售好于预期，节日效应同比呈倍数放大。1-2月份家0%
111111111111
000000000011
‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐
000000011100
电以旧换新日均销量约12.3万台、日均销售额约4.7亿元，与12月
‐10%345678901212
相比，日均销量和日均销售额分别增长24%、25%。保守估计2011
年家电以旧换新销售额增幅将超40%。‐20%
政策支持：以旧换新政策将延期，个税起征点提高，提高中低收入者
‐30%
收入；保障房套数大幅增加。
投资建议。继续推荐在三四级市场有强大营销渠道的白电龙头公司如行业数据
格力电器、美的电器、青岛海尔，维持“买入”评级。推荐销售旺盛股票家数（家）34
的彩电企业，如海信电器，估值较低（目前估值约14倍）。推荐产总
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