海外银行业市场前景及投资研究报告：国际经验，低利率时期，商业银行经营.pdfVIP

银行

行

业2024年8月22日

报

海外银行业研究

告

从国际经验看低利率时期商业银行经营



强于大市（维持）平安观点：

国内：银行业正经历利率下行的考验。随着经济增速放缓，国内整体利率

行情走势图

水平也处于下行通道，我国银行业盈利能力正面临考验。能够看到虽然存

行款利率也同步下行，但19年至今整体下调幅度不及贷款利率，银行净息

业差压缩，根据国家金融监督管理总局数据，2019-2023年末，银行净息差

水平累计下行51BP至1.69%，ROE累计下行203BP至8.93%，利率下

深行背景下银行经营承压。本文希望从美日低利率时期银行业的经营角度出

度发，为我国银行业应对低利率提供经验借鉴。

报美国：负债定价灵活性高，经济修复支撑盈利稳定。从08-15年美国低利

告相关研究报告率时期来看，银行盈利能力先降后升，ROE水平从2007年的9.0%下降

至2009年的-1.0%。冲击过后，银行盈利能力企稳回升，2012年美国银

【平安证券】行业深度报告*银行*海外银行观察：

行ROE回归9.0%，基本与冲击前水平一致，盈利能力回升主要受银行扩

美国中小行风险仍存，关注资产质量压力*强于大市

表以及国内经济回暖影响。从息差来看，低利率期间银行业息差整体呈下

行趋势，但绝对水平仍维持在3%左右。拆分原因来看，资负两端均有贡

献，负债端看，美国存款定价弹性较高叠加居民储蓄意愿较低，存款快速

下行至零利率水平；资产端看，国内经济在刺激政策下温和复苏，推动信

贷需求回暖，从而使得资产定价的下行幅度明显优于政策利率降幅。

日本：长期低利率环境压缩银行盈利空间，多元经营脚步加快。日本维持

低利率时期较长，自90年代日元危机出现后，日本银行业从2000年至

2024初维持了超过20年的极低利率水平。在此期间，日本银行业的盈利

证水平经历了泡沫破裂-经营修复-金融危机-温和修复四个过程，不过拆分影

券响因素来看，与美国类似，信用风险而非息差是导致盈利波动的最主要因

研素。从息差表现来看，在整个低利率时期，日本银行净息差同样不断收敛，

究