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中信期货研究|商品量化专题报告

期货择时系列（五）基于卡尔曼滤波的策略研究（下）投资咨询业务资格：

证监许可【2012】669号

报告要点

本次策略利用长短期两个价格和波动因子构建模型得出相应矩阵，对当前价格进行

卡尔曼过滤；并根据过滤值和当前价格差值的标准差形成偏离能量比率，判定入场

时点；最后从六大商品板块上进行策略回测，并对标长期持有该品种的净值结果。

摘要：

本次模型缩减了上篇AR(N)模型的输入项，仅使用了过去长短期两个价格作为动量输

入项；同时依据前一阶段的最高值、最低值和当前价格形成波动因子作为波动输入项；将

这三个因子运用OLS建模得出相应参数矩阵代入卡尔曼滤波，对当前价格进行过滤。商品量化组

研究员：

在进场判断时，抛弃了原本单一的数值对比进场方式，对当前波动状态进行数学化描蒋可欣

jiangkexin@

述，利用过滤后的价格和当前价格差值的波动率和价格本身的波动率形成偏离能量比率，从业资格号

投资咨询号Z0018262

当偏离能量比率高于比率平均水平时入场。

策略整体回测结果良好，在本金占用率为15%的情况下，年化收益率达到6.73%，夏

普比率达到1.48。且除农产品板块品种，其他品种的持仓周期均能控制在日内或1-2个交

易日左右，达到短期策略的要求。

黑色板块回测结果最好，尤其是RB，年化收益率达到20%以上。除了有色金属板块和

农产品板块，其他板块策略回测结果都明显优于长期持有该品种的净值结果。若在有色金

属板块和农产品板块上运行该策略，建议拉长判断周期和持仓周期。

风险提示：本报告中所涉及的资产配比和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。

重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为

客户；市场有风险，投资需谨慎。

商品量化专题报告

目录

摘要：1

一、模型和交易策略构建4

（一）模型构建4

（二）策略进出场规则设定5

二、回测标的及数据说明5

（一）回测品种的选择和费率设置5

（二）回测时间区间及数据处理6

（三）各类指标参数选择6

三、回测结果6

1）黑色板块7

2）有色金属板块9

3）贵金属板块11

4）能源化工板块13

5）农产品板块15

6）软商品板块18

7）全市场20

四．总结和展望20

参考文献22

免责声明23

图表目录

图表1：回测品种库6

图表2：黑色板块单品种回测净值变化7

图表3：黑色板块单品种回测结果8

图表4：黑色板块单品种仓位持有不变的回测结果8

图表5：黑色板块回测净值变化8

图表6：黑色板块回测结果9

图表7：有色金属板块单品种回测净值变化9

图表8：有色金属板块单品种回测结果10

图表9：有色金属板块单品种仓位持有不变的回测结果10

图表10：有色金属板块回测净值变化11

图表11：有色金属板块回测结果11

图表12：贵金属板块单