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可转债打新系列

正海转债：稀土永磁材料龙头企业2022年11月22日

[Table_Author]

➢转债基本情况分析：

正海转债发行规模14.00亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价13.23

元，截至2022年11月21日转股价值103.55元；发行期限为6年，各年票息

的算术平均值为1.08元，到期补偿利率12%，属于新发行转债一般水平。按2022

年11月21日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.38%的贴现率计算，债底

为82.18元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股分析师谭逸鸣

本的摊薄压力为12.90%，对流通股本的摊薄压力为13.00%，对现有股本摊薄执业证书：S0100522030001

电话：

压力较大。

邮箱：tanyiming@

➢中签率分析：研究助理尚凌楠

执业证书：S0100122070033

截至2022年11月21日，公司前三大股东正海集团有限公司、烟台正海磁

电话：

性材料股份有限公司-第一期员工持股计划、山东省国有资产投资控股有限公司邮箱：shanglingnan@

分别持有占总股本43.66%、1.95%、1.85%的股份，前十大股东合计持股比例

为54.56%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在60%相关研究

左右。剩余网上申购新债规模为5.60亿元，因单户申购上限为100万元，假设1.可转债打新系列：福22转债：全球光伏胶

网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0053%-0.0059%左右。膜行业龙头企业-2022/11/21

2.信用策略系列：一二级显著偏离的区域有哪

➢申购价值分析：

些？-2022/11/21

公司所处行业为磁性材料（申万三级），从估值角度来看，截至2022年113.城投、产业利差跟踪周报：城投、

月21日收盘，公司PE(TTM)为29倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等产业债利差普遍上行-2022/11/20

水平，市值112.37亿元，处于中等偏上水平。截至2022年11月21日，公司4.信用一二级市场跟踪周报：产业

今年以来正股下跌19.79%，同期行业（申万一级）指数下跌15.23%，万得全A债发行明显减少，收益率普遍上行-2022/11/

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下跌17.30%，上市以来年化波动率为61.97%，股价弹性较大。公司目前股权

5.交易所批文更新跟踪周报：本