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上市公司价值评估方法研究

——以某某公司为例

摘要

企业的股权转让或投资活动都离不开企业的价值评估。目前，我国企业资产

评估活动尽管相当活跃，但仍然存在价值评估方法不完善、评估参数的选择不合

理等现象以及资产评估程序不合理等问题。在现有的大环境下如何客观合理正确

的评估企业价值，将国内外的企业价值评估理论更好的结合运用起来，以适应社

会主义市场经济发展的要求，是我国企业发展的迫切任务。尽管企业价值评估理

论与方法在国际上已经有较为多的阐述，但是在我国市场经济的环境下，在实际

中运用国际理论时发现所选择的企业价值评估方法不同会对上市公司价值评估

产生重大的影响。为此，本文在借鉴国内外学者在上市公司价值评估方法相关研

究成果综述基础上，首先概述上市公司价值评估方法对上市公司价值的不同影响；

其次，分析当前上市公司价值评估方法存在的主要问题及原因；最后，探讨上市

公司价值评估方法的选择原则和对策和措施。

关键词：上市公司价值评估；会计

一、绪论

（一）选题背景

《中华人民共和国资产评估法》的出台与落实，完善了我国鉴定法律法规和

鉴定理论体系。在当下的社会经济市场环境下，我国的资产价值评估行业相比于

国际来说还是个不成熟的行业。尽管学者和评估人员在理论以及实践中不断地探

索，但是我国企业资产评估的研究起步时间相比于外国研究的起步时间要晚，因

此市场环境条件并不完善，企业的资产评估会因此而受限制，评估人员的整体素

质有待提高。为此，我们要充分整理、利用国际上现有的资产价值评估理论，通

过有效的政策与倡导等方式提高评估人员的专业素质与水平，达到完善企业价值

评估体系的目的。在现有的大环境下如何客观合理正确的评估企业价值，将国内

外的企业价值评估理论更好的结合运用起来，以适应社会主义市场经济发展的要

求，是我国企业发展的迫切任务。

（二）选题意义

企业的股权转让或投资活动都离不开企业的价值评估。20世纪以来，我国

国内市场经济不断发展和证券市场的发展，企业股权转让、投资活动日渐活跃，

对企业价值进行科学合理的评估在经济活动中凸显出尤为重要的地位。企业的股

权交易都是建立于交易双方企业对企业股权价值的判断之上。没有对企业价值判

断这一基础就没有最终的交易决定。传统单一的公司价值评估方法没有把时间成

本以及机会成本这两者考虑到，这样就无法准确地评估出企业整体价值以及持续

盈利的能力。

企业价值评估是评价企业与管理企业环节关键的步骤。在现代化进程中，企

业需要进行现代化管理与时代接轨，在现代化管理体系中，开发企业潜在价值对

于企业价值管理的作用日益突出。财务管理工作的重点已逐步从会计核算转向对

公司整体资产的评价和分析，以及对企业未来发展潜力和创造财富能力的综合评

价。管理者在企业价值管理过程中，应根据企业自身特点有针对性地提出该企业

的发展战略，科学评估出企业整体的盈利能力。

（三）研究内容与方法

文献研究法:整理参考国内外理论，实时了解国内外最新的理论研究成果，

同时对比文献研究成果，得出相应的理论结果。

对象解析法:分析企业价值评估方法的定义、分析计算方法以及相关作用。

（四）研究思路与结构安排

第一部分是绪论。对研究背景进行介绍，说明了本文的研究意义与研究内容。

第二部分是文献综述。回顾了国内外关于价值评估的研究。

第三部分是介绍了成本法、收益法、市场法与经济增加值。

第四部分分析了某某公司价值评估现状，对比分析两种价值评估方法的运用。

最后，充分比较价值评估结果。

第五部分是总结。

二、文献综述

（一）国外传统企业价值评估文献综述

国外企业价值评估最早在20世纪初出现。阿尔文·费舍尔的《资本与收入

的本质》中十分详细地阐述了资本与收入两者的关系。价值的来源是未来收益的

资本化和未来收益价值的折现，这也是资本价值的本质；此外，资本价值评估框

架建立于进一步研究了“利率：本质、决定及其与经济现象的关系”；“理论”的

发布为现代评价技术奠定了基础，将投资项目的价值定义为在一定条件下以一定

风险率贴现的预期现金流的现值。

SternStewartConsultingCompany在前人研究的基础上，再次对企业价

值评估理论进行了改进和创新，将经济增加