《财务学概论》课件 第九章 投资品种分析.pptVIP

第九章投资品种分析第九章投资品种分析第一节债券投资一、债券投资的定义及其特征（一）债券投资的定义债券（bond）是债务人为筹集资本而发行的、约定在一定期限内还本付息并反映债权债务关系的一种有价证券。债券投资是指投资者将资金投资于债券以获得收益的间接投资行为。第一节债券投资一、债券投资的定义及其特征（二）债券投资的特征（1）安全性（2）收益性（3）偿还性（4）流动性第一节债券投资二、债券的类型1.按照发行主体不同，分为政府债券、金融债券和企业债券。2.按照是否记名，分为记名债券和无记名债券。3.按照有无特定的财产担保，分为抵押债券和信用债券。4.按照利率是否固定，分为固定利率债券和浮动利率债券。5．按照期限的长短，分为短期债券、中期债券与长期债券。第一节债券投资三、债券的投资决策分析（一）债券的价值评估1.附息债券的价值估价其中：V表示债券的价值；I表示每年利息；M表示到期本金；i表示折现率，一般采用当时的市场利率或投资者要求的最低收益率；n表示债券到期前的年数。第一节债券投资三、债券的投资决策分析（一）债券的价值评估2.一次性还本付息债券的估价其中：V表示债券的价值，r表示票面利率，M表示面值，i表示该债券的市场利率，n表示债券从发行日至到期日的时期数，m表示从买入日至到期日的所余时期数。第一节债券投资三、债券的投资决策分析（一）债券的价值评估3.零息债券估价其中：V表示债券的价值，M表示面值，i表示该债券的市场利率，m表示从买入日至到期日的所余时期数。第一节债券投资三、债券的投资决策分析（二）债券的预期收益分析到期收益率（yieldtomaturity，YTM）是指投资者购买债券后一直持有至到期日为止，预期所能获得的年报酬率，也就是俗称的收益率。到期收益率的计算公式为：其中：P为债券的买入价格（含息价），I为每年支付的利息，M为面值，n为付息次数。求出的YTM若要转换成年利率，还要乘上每年的付息频率（m）。第二节股票投资一、普通股投资的定义及其特征（一）普通股投资的定义普通股投资是指投资者将资金投资于普通股股票以获得利益的间接投资行为。第二节股票投资一、普通股投资的定义及其特征（二）普通股投资的特征1．期限的永久性2．责任的有限性3．收益的剩余性4．清偿的附属性5．收益的风险性6．管理的参与性第二节股票投资二、普通股的类型1.股票按是否记载股东姓名可分为记名股票和无记名股票。2.股票按是否有票面金额分为有票面金额股票和无票面金额股票。3.股票按投资功能和风险程度可分为蓝筹股、红筹股、绩优股、垃圾股、成长股、周期性股、防守性股、投机性股等。4.股票按投资者和上市地点分为A股、B股、H股、N股、S股、T股。第二节股票投资三、普通股的投资决策分析（一）普通股的内在价值与市场价格分析普通股的内在价值又称预期价值，是股票未来n期股利的现值与第n期期末股票出售价格的现值之和。股票的市场价格是指股票在证券市场上买卖的价格。它不仅受到股利资本化价值的影响，还受到整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响，使股票的市场价格与其内在价值相脱离。第二节股票投资三、普通股的投资决策分析（二）普通股内在价值的估价模型1．股票估价的基本模型其中：Dt为第t年的股利；KS为折现率，即投资者要求的必要报酬率；t为年份。第二节股票投资三、普通股的投资决策分析（二）普通股内在价值的估价模型2．固定增长股票的估价模型假定某种股票的股利总是以固定的比率增长，设这个增长率为g。如果D0是刚分派的股利，则未来第t期的预期股利为：根据上述股票估价的一般模型，可推出固定增长股票的估价模型：上式可简化为:称为股利增长模型或戈登模型。第二节股票投资三、普通股的投资决策分析（三）普通股预期收益率的计算分析股票的预期收益率是预期的未来的报酬率，而不是过去的实际报酬率。它包括两个部分：预期股利收益率（dividendyield）和资本利得收益率（capitalgainsyield）。其中：D1/P0是股利收益率，因为它是由预期现金股利除以当前股价而得的，在观念上类似于债券的当期收益率；g可以解释为资本利得收益率，是从公司整体的角度出发，包括股利支付和股票价格被认为是以增长率g发展的。第三节期货与期权投资一、期货投资的价值分析（一）期货投资的定义与特征1.期货与期货投资期货合约（futurescontract）简称期货，是由合约双方