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浅析财务指标在证券投资中的应用

摘要：财务分析是运用财务数据评价公司的业绩评估其可持续性。

本文采用狭义分析方法，进行了财务指标在证券投资中的应用分析。

关键词：财务指标应用分析

1财务指标分析与证券投资的关系

证券投资是指投资者购买债券、股票、基金等相关金融衍生品，

以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。

财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标。

中国《企业财务通则》中为企业规定的四种财务指标为：偿债能力指

标，包括资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括应

收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包括资产净利率、销售

利润率、成本费用率等；发展能力指标包括，主营业务增长率、净资

产增长率、总资产增长率等。财务指标的数据来源于企业所披露的财

务报表，目的是通过分析其中的各项指标来指导证券投资活动，是目

前主流的投资方法，属于基本面分析派的范畴。

财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评

估其可持续性。不同的财务报表分析主体进行财务分析的目的是不同

的，不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。本文采用狭

义财务分析方法，从企业投资者角度进行财务报表分析，分析企业投

资者净资产收益率、资本保值和增值的关键指标，即企业盈利能力状

况。

2财务指标在证券投资中的应用分析

为了说明财务指标在证券投资中的应用，现利用万科和中粮地产

两家上市的财务指标对其进行总体分析，财务指标数据如表1。

根据表1的财务指标数据，计算出两家企业的财务指标的变动比

率，用以分析说明企业的综合能力。两企业财务指标比率变动数据如

表2。

2.1偿债能力分析

偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，企

业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展

的关键。万科的流动比率2009年较2008年增加8.96%，但2010年

比2009年却又下降了17.22%，同期中粮地产的流动比率2009年较

2008年增加21.18%，2010年比2009年下降9.08%；万科的速动比

率从2008至2010年是先增后减的，变动幅度从38.49%—-5.82%，

而中粮地产的速动比率是一直在减少的，变动幅度是-9.15%—-9.00%；

万科的资产负债率变动幅度是-0.66%—11.47%，中粮地产的资产负

债率的变动幅度是-19.48%—35.33%，但是仅仅依靠偿债能力指标并

不能说明什么问题，因为从绝对的数值来看两家的指标都相差不大，

从速动比率上来看万科的情况要比中粮地产好，说明万科在存货管理

上要好很多；但同时我们也看到万科的资产负债率却比中粮还要高，

所以只能依靠其他指标来共同决定投资决策而不能单靠偿债能力指标

来决定投资哪一家。

2.2营运能力分析

营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取

利润的能力，它对评估一家企业来说起着非常重要的作用。从表2中

可以看到万科和中粮地产的存货周转率和总资产周转率都呈现出先增

后减的态势，万科的变动幅度分别是19.5%—-31.36%和1.82%—-

24.57%，中粮地产的变动幅度分别是47.03%—-48.27%和24.86%—

-29.95%，万科的变动幅度要小于中粮地产，说明在营运方面万科做

得要比种粮好很多；其次对于应收账款周转率变动情况是万科表现出

先增后减的态势，幅度是30.3%—-26.43%，而中粮地产却表现出一

直下降的趋势，幅度是-26.51%—-17.62%。似乎从这变化的情况也

看不出什么，但结合指标的绝对数值却可以判断出万科的营运能力要

好于中粮地产，因为万科的各项营运指标都要高于中粮地产。

2.3盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增

值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈

利能力就越强。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现

经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润

率的深层次分析。从表2中可以看到两家企业的盈利能力指标比较同

步，万科的净资产收益率变动幅度从12.72%—15.5%，中粮地产从

40.72%