徐工机械全品类布局工程机械电动化，为长期成长注入新活力.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u深耕新能源工程机械产业，长线布局打造新增长极 4

全面布局工程机械新能源产业链，多样化解决方案拓展下游可能性 4

新能源产品扩张速度快，为公司未来发展注入新活力 6

盈利预测 8

风险提示 8

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图表目录

图1：公司自2018年以来全面布局电动化产品矩阵 4

图2：公司已建立立体化电动产品矩阵 4

图3：公司针对各种不同工况开发专用新能源基础零部件 5

图4：公司搭建的新“三电机”动力架构在节能环保方面表现卓越 5

图5：公司针对各种不同工况开发专用新能源基础零部件 6

图6：公司新能源板块收入占比预计在2030年达35% 6

图7：公司2023年新能源板块拆分（单位：亿元） 6

图8：电装行业销量井喷式增长，2024H1同比+356.6% 7

图9：2024年电装渗透率快速提升，24M6达14.5% 7

图10：2021年~2023年新能源矿卡销量CAGR=101.4% 7

图11：2023年新能源矿卡渗透率达4.6% 7

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深耕新能源工程机械产业，长线布局打造新增长极

全面布局工程机械新能源产业链，多样化解决方案拓展下游可能性

以矿车为中心辐射全品类工程机械产品，公司全面布局新能源产品矩阵。公司从

2018年开始入局新能源矿车板块，陆续打造出纯电装载机、纯电矿车、混动矿车等产品，

到2022年前后推出混动重型矿卡与纯电挖掘机等产品。目前公司正在研发氢能源矿车

与纯电矿用挖掘机，并于2024年6月推出全行业首台纯电矿挖。矿用挖掘机相比于传统工程机械产品对功率与续航的要求更高、环境适应性更严格，纯电矿挖的落地无疑是工程机械行业电动化发展的一块里程碑。

图1：公司自2018年以来全面布局电动化产品矩阵 图2：公司已建立立体化电动产品矩阵

数据来源：公司官网， 数据来源：公司官网，

新能源技术路线并驾齐驱多点开花，多样化解决方案适应差异化市场需求。公司新能源技术储备覆盖柴油混动、纯电、氢燃料电池、氢燃料/低碳内燃机等多个路线，同时提供成套化新能源解决方案，降本的同时便于车队管理。电动化产品降本减排方面以及

极端工况下具备显著优势。1）降本减排：新能源工程机械换算后平均降低能耗50%左

右，大大降低了运行成本以及碳排放；2）极端工况：以高海拔场景为例，由于空气密度

较低，内燃机功率平均降低10%且油耗升高6%，工作效率、经济性显著降低。公司电动化产品耐高寒、高湿，提供较强核心竞争力。

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图3：公司针对各种不同工况开发专用新能源基础零部件

数据来源：公司官网，

针对不同作业场景搭建主机动力架构，成套化新能源主机解决方案高效施工。1）动力架构搭建：以装载机为例，针对西北某煤矿客户的需求搭建了全新“三电机”动力架构，便于煤炭的运输装卸工作，并成功交付。经测算回本周期约为7500h/2年，五年

内每台5吨装载机预计将减少柴油消耗24万升，实现碳减排670吨。2）成套化新能源解决方案：公司新能源主机产品矩阵丰满，针对不同的作业场景提供成套化新能源产品。成套产品便于使用统一补能方式，降低单机成本与运营成本的同时便于车队管理。

图4：公司搭建的新“三电机”动力架构在节能环保方面表现卓越

数据来源：公司官网，

基础设备端研发积淀深厚，覆盖多种主机零件通用化需求。公司注重基础零部件研发，针对各种可能出现的极端特殊工况（严寒高湿、续航寿命、外部冲击、稳定性等），

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进行了工程机械专用电池包、电机、控制器及电驱动总成系统等基础项目研发。与此同时，通过平台化、专用化、集成化设计等手段，有效覆盖不同主机对零部件的通用化需求。自研基础部件在进行长期技术积累的同时保证了零部件质量与良好的成本控制。

图5：公司针对各种不同工况开发专用新能源基础零部件

数据来源：公司官网，

新能源产品扩张速度快，为公司未来发展注入新活力

新能源产品市场表现亮眼，多项销售数据再创新高。2023年，公司各类纯电动工程机械产品销售额达93亿元，占公司总收入比重约10%，预计到2030年新能源板块收入占比超35%。在2023年新能源收入结构中，高空作业机械占比达68%，系新能源产品收入占比最大的品类；矿机、装载机、叉车分别占比12%、10%、10%左右。

图6：公司新能源板块收入占比预计在2030年达35% 图7：公司2023年新能源板块拆分（单位：亿元）

600

500

400

300

200

100

0

新能源产品收入（亿元） 当年收入占比

35%

35%

25%

9.5