通信行业全球算力网络系列报告1-Arista网络：数通交换机龙头，AI打开新增长空间.docx

正文目录

一、Arista一张图总览 6

二、Arista概况：全球交换机领军企业，软硬件解决方案供应商 7

1、以太网交换机龙头，提供软件驱动网络方案 7

2、产品聚焦交换机，软硬件产品矩阵丰富 9

高速数据中心与云网络系统 9

园区网络 10

网络软件与服务 11

3、百万营收以上客户稳步增长，深度绑定Meta、微软等头部云厂商 11

4、营收规模持续扩大，盈利能力逐步优化位于行业前列 12

（1）营收、净利润规模持续扩大，2024Q2再次修正全年业绩预期 12

（2）2023年起单季度毛利率持续改善，2024Q2毛利率达65.4% 13

（3）营收复合增速高于同类可比厂商，毛利率位于前列 14

5、管理层出身Cisco，选择开放方案进行差异化竞争 15

6、多轮回购计划彰显公司中长期发展信心 16

三、行业分析：全球交换机市场强者恒强，AI白盒化打开新空间 17

1、全球交换机市场分析 17

交换机产业链情况 17

市场及竞争格局：龙头厂商强者恒强，高速率出货占比持续提升 17

2、行业发展趋势一：AI带动高速交换机需求，网络互联Capex占比提升 20

3、行业发展趋势二：白盒化趋势进一步确立 22

4、行业发展趋势三：能力提升头部厂商推动助力以太网持续受益 24

四、Arista优势：数据中心市场份额保持领先，开放生态EtherlinkAI构筑核心优势 28

1、100/200/400G数据中心交换机市场保持领先，园区交换机同比持续高增带动份额提升28

2、发布EtherlinkAI平台全面拥抱AI发展 29

3、全面贯彻开放理念，商用芯片快速响应需求、EOS构筑开放软件生态 32

4、深度绑定头部云厂商，与客户共同推进网络改进 34

五、总结：看好全球以太网产业链 36

图表目录

图1：Arista一张图 6

图2：Arista网络发展历程 8

图3：Arista股价复盘 8

图4：Arista硬件底座、EOS、CloudVision三者相辅相成 9

图5：Arista产品解决方案总览 9

图6：Arista大型企业/大规模数据中心交换机产品矩阵 10

图7：Arista园区网络产品迭代情况 11

图8：CloudVision简介 11

图9：CloudVision两种消费模式 11

图10：Arista客户情况 12

图11：2019-2023年Arista营收、净利润情况（亿美元，%） 13

图12：2022Q1-2024Q2Arista营收、净利润情况（亿美元，%） 13

图13：Arista营收拆分（%） 13

图14：2019-2023年Arista毛利率、净利率情况（%） 14

图15：2023Q1-2024Q2Arista毛利率、净利率情况（%） 14

图16：2019-2023年Arista费用率情况（%） 14

图17：2019-2023年Arista研发投入情况（亿美元，%） 14

图18：同类可比厂商网络产品营收增速对比（%） 15

图19：同类可比厂商毛利率对比（%） 15

图20：交换机产业链典型公司一览 17

图21：2019-2023年全球以太网交换机市场规模情况（亿美元，%） 18

图22：2023年全球以太网交换机市场拆分（%） 18

图23：2019-2023年全球数据中心/非数据中心交换机市场规模情况（亿美元，%）18图24：2028年全球数据中心、园区以太网交换机市场规模预计可达600亿美元18

图25：全球数据中心100G、200G/400G端口市场规模情况（亿美元，%）19

图26：2023-2027E全球200G/400G交换机占数据中心市场/以太网交换机总市场比重（%）19图27：2019-2023年全球以太网交换机竞争格局情况（%） 20

图28：2022Q1-2023Q3全球以太网交换机单季度竞争格局情况（%） 20

图29：主流机内、机外互联GPU与交换机/交换芯片配比情况测算 21

图30：2019-2025E北美头部云厂商资本开支情况（亿美元，%） 22

图31：2022Q1-2024Q1北美头部云厂商资本开支情况（亿美元，%） 22

图32：白盒交换机发展历程 23

图33：白盒交换机生态系统可分为4层 23

图34：传统交换机芯片与可编程交换机芯片对比 23

图35：全球Top500互联方式占比情况（%） 25

图36：