食品饮料行业深度报告：成熟产业焕发新生，头部企业迎来整合机会.docx

目录

欧美成熟市场主导，新兴消费逐渐崛起 4

浓缩果汁工业历史悠久，产业链上下游庞大 4

全球市场规模超2000亿，浓缩橙汁和浓缩苹果汁占主 6

果汁消费需求旺盛，新兴市场逐渐崛起 7

浓缩苹果汁优势产区，行业迎来整合机会 9

我国苹果资源丰富，原料采购周期性明显 9

出口规模全球领先，新兴市场份额持续提升 12

竞争格局几经变迁，头部企业迎来整合机会 15

价格由供给端主导，今年预计维持高位 16

健康消费大势所趋，NFC果汁引领产业升级 17

NFC果汁性质优良，成为健康饮品优选 17

消费需求快速增长，市场潜力正逐渐释放 19

浓缩苹果汁行业双巨头概览 20

安德利：加快规模扩展步伐，大力布局新兴业务 20

国投中鲁：全球化产销网络布局，坚定推动国企改革 23

风险提示 27

图表目录

图1：浓缩果汁生产工艺一览 5

图2：浓缩果汁产业链一览 6

图3：2023年浓缩果汁市场规模分布 6

图4：2022年世界主要水果产量情况 6

图5：市场上果味饮料的配料表 7

图6：2022年全球苹果产量分布 7

图7：2022年全球橙子产量分布 7

图8：2009-2023年全球果汁消费量 8

图9：2009-2023年全球果汁市场规模 8

图10：2023年全球果汁消费量分布 8

图11：2020-2023年各国果汁消费量复合增速 8

图12：各国果汁消费量和复合增速分布 9

图13：2023年各国人均果汁消费量 9

图14：2010-2022年中国苹果果园面积 10

图15：2010-2022年中国苹果产量及全球占比 10

图16：我国苹果产业发展历程 10

图17：2022年中国各区域苹果产量 11

图18：商品果与非商品果的特征对比 12

图19：浓缩苹果清汁成本构成（2019年） 12

图20：2019Q1-2024Q1安德利现金流量表 12

图21：浓缩苹果汁行业发展历程 13

图22：2012-2023年我国浓缩苹果汁出口量 14

图23：2020-2023年中国浓缩苹果汁出口的国家和地区 15

图24：我国浓缩苹果汁出口量分布 15

图25：我国浓缩苹果汁出口量和出口均价走势 17

图26：NFC果汁品类特征及生产工艺比较 17

图27：我国NFC果汁行业发展历史 18

图28：2023年中国NFC果汁消费者购买诉求 19

图29：我国各种果汁的消费量和增速情况 19

图30：不同国家各类果汁消费量占比情况（2023） 20

图31：安德利发展历史 21

图32：2019-2023年安德利营业收入情况 22

图33：2019-2023年安德利归母净利润情况 22

图34：2023年安德利总营业收入构成 22

图35：2023年安德利总营业收入分区域情况 22

图36：2019-2023年安德利毛利率和净利率情况 22

图37：2019-2023年安德利ROE情况 22

图38：安德利全国业务布局情况 23

图39：国投中鲁发展历程 24

图40：2019-2023年国投中鲁营业收入情况 25

图41：2019-2023年国投中鲁主营业务分区域情况 25

图42：2019-2023年国投中鲁费率、毛利率和净利率 25

图43：2019-2023年国投中鲁归母净利润情况 25

表1：果汁的定义与分类 4

表2：安德利竞拍扩张工厂具体情况 16

表3：安德利拟募投项目情况 23

表4：国投中鲁管理层情况 26

欧美成熟市场主导，新兴消费逐渐崛起

浓缩果汁工业历史悠久，产业链上下游庞大

果汁是以水果为原料经过压榨、离心、萃取等物理工序所得到的汁液产品经加工制成的饮品。果汁产品按照果汁含量可分纯果汁和低中浓度果汁（非纯果汁）。其中，纯果汁按照含水量可进一步分为果汁和浓缩果汁，前者是在水果压榨过程中未经过除水浓缩工序得到的汁液产品（原榨果汁）或在浓缩果汁中加入其加工过程中除去的等量的水复原而成的制品（复原果汁），后者是在压榨过程中除去一定量的水分制成的果汁产品；而非纯果汁则是在纯果汁的基础上添加各种食品添加剂或经过发酵等加工工序制作成的不同种类果汁饮料，根据制作工艺的不同可分为果汁饮料、果汁饮料浓浆等类型。可以见的，浓缩果汁是作为各类果汁饮料产品的基底原料，广泛应用于饮料工业。

表1：果汁的定义与分类

分类标准 类型 定义 标准采用物理方法，将水果加工制成可发酵但未

纯果汁

果汁（浆）

发酵的汁(浆)液;或在浓缩果汁(浆)中加入其加工过中除去的等量的水复原而成的制品

采用物理方法从果汁